Američania kupujú za 4,8 miliardy eur výrobcu liekov Zentiva. Transakcia patrí medzi najväčšie v Európe

Po mesiacoch špekulácií je rozhodnuté. Český výrobca generických a voľnopredajných liekov Zentiva, ktorý pôsobí vo viac než 30 krajinách, mení majiteľa. Americká private equity firma GTCR sa dohodla na kúpe spoločnosti od investičného fondu Advent International. Podľa denníka The Financial Times sa transakcia uzavrela za 4,8 miliardy eur a jej oficiálne oznámenie sa očakáva v najbližších dňoch.

Akvizícia patrí medzi najväčšie transakcie v európskom farmaceutickom sektore za posledné obdobie a predstavuje ďalší krok v stratégii GTCR posilňovať svoju pozíciu v oblasti zdravotníctva. Táto akvizícia prichádza len krátko po tom, ako konkurenčný fond CapVest ovládol nemeckú firmu Stada Arzneimittel AG, ktorá sa takisto špecializuje na generiká, za približne 10 miliárd eur vrátane dlhu.

Súboj o Zentivu bol veľmi tesný

Záujem o Zentivu bol značný. Podľa informácií Bloomberg News sa o firmu zaujímali viacerí hráči – vrátane americkej TPG či indickej Aurobindo Pharma, ktorá ešte v júli viedla podľa The Economic Times prebiehajúce rokovania a bola pripravená zaplatiť až 5,5 miliardy dolárov. Napokon sa však ako víťaz ukázala GTCR, ktorá preplatila konkurentov.

O rozhodujúce kolo rokovaní sa postarali poradcovia z Goldman Sachs a PJT Partners, ktorí celý predaj zastrešovali v mene Adventu. Ani jedna zo zainteresovaných strán – GTCR, Advent ani Zentiva – sa k transakcii zatiaľ verejne nevyjadrila.

História Zentivy siaha až do 15. storočia, keď vznikla ako lekáreň U Černého orla v centre Prahy. Po znárodnení v roku 1946 prešla viacerými transformáciami, až sa v roku 1998 dostala pod kontrolu manažmentu. Ten ju nasmeroval na rast v oblasti generických liekov – cenovo dostupných alternatív k originálnym liekom s rovnakou účinnou látkou.

zdroj: Zentiva - Výroba liekov za čias Slovakofarmy. / Aktuálna výroba liekov v spoločnosti Zentiva.

V roku 2008 sa spoločnosť dostala pod francúzsky farmaceutický gigant Sanofi, no v roku 2018 ju za 1,9 miliardy eur odkúpil americký fond Advent. Pod jeho vedením prešla Zentiva expanziou, dnes zamestnáva vyše 5 000 ľudí a prevádzkuje štyri vlastné výrobné závody – v Česku, Rumunsku a Indii – doplnené o rozsiahlu sieť externých partnerov. Ročne zabezpečuje dodávky pre viac ako 100 miliónov pacientov.

GTCR: Investičný gigant so zameraním na zdravotníctvo

GTCR je jednou z najvýznamnejších private equity firiem so sídlom v Chicagu. Spravuje aktíva v hodnote 46,7 miliardy dolárov a dlhodobo sa zameriava na investície do zdravotníctva, technológií a finančných služieb. Akvizícia Zentivy predstavuje logický krok v jej stratégii rozširovať európske portfólio v oblasti generických a špecializovaných liekov.

Hoci GTCR už v minulosti zvažovala vstup do európskeho farmaceutického trhu prostredníctvom akvizície spoločnosti Stada, tú napokon získal CapVest. Zentiva tak ponúkla GTCR ideálnu príležitosť uchytiť sa v regióne so silným zázemím a vysokou produkčnou kapacitou.

Generiká ako zlatá baňa pre fondy

V pozadí tejto transakcie stojí širší trend: narastajúci záujem private equity firiem o výrobcov generík. Veľké farmaceutické spoločnosti sa čoraz viac sústreďujú na vývoj inovatívnych liečiv, ktoré si vyžadujú náročný výskum a technológie. Segment generík sa tak stáva priestorom, kde môžu investičné fondy získať stabilný výnos bez potreby obrovských vývojových nákladov.

Podľa dát spoločnosti LSEG Intelligence dosiahli globálne zdravotnícke fúzie a akvizície do konca augusta 2025 objem 198 miliárd dolárov, čo predstavuje medziročný nárast o 2 %. Významnú časť tohto rastu tvoria práve výrobcovia generík a zmluvní farmaceutickí producenti.

Zentiva ako atraktívny zamestnávateľ

Zentiva sa v posledných rokoch okrem výroby generických liekov zviditeľnila aj ako firma, ktorá sa dlhodobo snaží o zlepšovanie pracovného prostredia. Slovenská pobočka získala v júni 2025 už tretíkrát ocenenie Great Place To Work®, ktoré vychádza z anonymného prieskumu medzi zamestnancami a sleduje mieru dôvery, férovosti a spokojnosti v kolektíve.

Podľa slov Country Heada Zentiva Slovensko Mojmíra Krutého sú za silné stránky firmy považované najmä otvorená komunikácia a snaha vytvárať pracovné prostredie, v ktorom sa zamestnanci cítia rešpektovaní a podporovaní. Ocenenie pre firmu zároveň predstavuje záväzok pokračovať v nastavenom smere a ďalej ho rozvíjať.

Popri internej kultúre však spoločnosť pokračuje aj v strategických krokoch smerom navonok. Najnovšie uzavrela dohodu s indickým výrobcom Lupin Limited, ktorá má rozšíriť jej pôsobenie v oblasti biosimilárnych liekov a posilniť jej postavenie na európskom farmaceutickom trhu.

Zentiva vstupuje do segmentu biologickej liečby

Predmetom spolupráce je uvedenie biosimilárneho prípravku na trh – konkrétne lieku, ktorý napodobňuje účinky známeho originálneho biologického lieku na liečbu závažných zápalových ochorení imunitného systému.

Biosimilárne lieky sú modernou a čoraz dostupnejšou alternatívou k tzv. biologickým liekom – teda liekom vyrábaným z živých buniek alebo mikroorganizmov, ktoré sa používajú na liečbu zložitých chorôb, ako sú napríklad chronické zápalové ochorenie kĺbov, zápalové ochorenie sprevádzajúce psoriázu či Crohnova choroba (zápalové ochorenie tráviaceho traktu). Biosimiláre ponúkajú rovnakú účinnosť ako originálne lieky, no za nižšiu cenu, čím sa zvyšuje ich dostupnosť pre širší okruh pacientov.

V tomto konkrétnom prípade ide o biosimilárny liek, ktorý cieli na tzv. TNF-alfa – teda nádorový nekrotizujúci faktor alfa. Ide o bielkovinu, ktorú telo vytvára pri zápalových reakciách, a jej nadmerné množstvo prispieva k chronickým zápalom. Inhibítory TNF-alfa, medzi ktoré patrí aj tento liek, blokujú túto bielkovinu a pomáhajú zmierniť prejavy zápalu.

Podľa dohody bude spoločnosť Lupin zodpovedná za vývoj, výrobu a dodávku tohto lieku, zatiaľ čo Zentiva zabezpečí jeho uvedenie na trhy v Európe a krajinách bývalého Sovietskeho zväzu (SNŠ). Spojené štáty a Kanada zostávajú v réžii indického partnera.

Finančne sa dohoda opiera o počiatočnú platbu 10 miliónov dolárov a následné platby vo výške až 50 miliónov dolárov, ktoré budú vyplácané na základe dosiahnutia vývojových a regulačných míľnikov. Príjmy z predaja si firmy rozdelia.

Táto aliancia potvrdzuje, že Zentiva má ambíciu posunúť sa z pozície výrobcu generických liekov aj do segmentu biologickej liečby – oblasti, ktorá sa považuje za budúcnosť modernej farmácie. Partnerstvo s Lupinom pritom nie je len obchodným rozhodnutím. 

Čítaj viac z kategórie: Biznis a startupy