Dolár alebo euro? Odborník radí, v ktorej mene sa oplatí držať úspory v roku 2026 (ROZHOVOR)

Kurz eura voči doláru bude v roku 2026 pod väčším drobnohľadom než zvyčajne – a nie náhodou. V hre zostávajú rozdiely v menovej politike Fedu a ECB, citlivosť trhov na infláciu a dáta z trhu práce. Venujeme sa aj geopolitike, ktorá dokáže prebiť aj „učebnicové“ očakávania. V rozhovore s analytikom XTB Matejom Bajzíkom sme rozobrali, čo bude hýbať párom EUR/USD, prečo trhy reagujú najmä na prekvapenia v dátach, ako do kurzu vstupujú politické šoky a čo posilnenie či oslabenie eura znamená pre slovenské firmy aj bežných investorov.

• Ktorá mena bude v roku 2026 rásť – euro či dolár?
• Ako dokáže politika ovplyvniť hodnotu jednotlivých mien?
• Čo sa pre Slovákov zmení, ak euro posilní?
• Čo musí urobiť bežný investor v čase, keď sa hodnota eura mení?

Aké sú hlavné faktory, ktoré budú v roku 2026 určovať silu eura voči doláru?

V roku 2026 bude vývoj kurzu eura voči americkému doláru určovať kombinácia menovej politiky, makrodát a geopolitiky. Kľúčovým faktorom zostáva rozdiel v úrokových sadzbách medzi Fedom a ECB a najmä to, ako sa budú meniť očakávania trhu. V USA sa počíta s tým, že úrokové sadzby budú v roku 2026 skôr klesať, ale situácia je napätá. Donald Trump otvorene tlačí na rýchlejšie znižovanie sadzieb, zatiaľ čo Fed zaujíma opatrnejší, dátami riadený prístup.

Ak by sa úroky v USA znižovali, mohlo by to podporiť euro a dolár oslabiť, čo je najpravdepodobnejší scenár. Dôležitú rolu bude zohrávať aj inflácia a trh práce, keďže práve prekvapenia v dátach často menia kurzové očakávania. Významným faktorom bude aj geopolitika, pokračovanie nepredvídateľných krokov administratívy Donalda Trumpa, tlak na inštitúcie či zmeny v zahraničnej a obchodnej politike môžu zvyšovať volatilitu.

Pre euro zostanú dôležité aj ceny energií, fiškálna stabilita eurozóny a celkový investorský sentiment, ktorý rozhodne o tom, či kapitál bude prúdiť skôr do USA alebo späť do Európy. Vo všeobecnosti investovanie v roku 2026 prinesie nové výzvy aj príležitosti, pričom rozhodovať budú makroekonomické faktory, menové pohyby a globálne trendy.

Ako ovplyvňuje rozdiel v menovej politike ECB a Fedu výmenný kurz euro/dolár?

V teórii to funguje tak, že ak Federálny rezervný systém (Fed) drží úrokové sadzby vyššie než Európska centrálna banka (ECB), americké aktíva ponúkajú investorom vyšší výnos, čo zvyšuje dopyt po dolári a tlačí EUR/USD nadol. Táto situácia sa aktuálne na trhoch nedeje. Naopak, ak sa úrokový rozdiel zmenšuje napríklad v dôsledku znižovania sadzieb v USA alebo kvôli relatívne prísnejšej politike ECB, euro má tendenciu posilňovať a dolár oslabovať, to je práve situácia, ktorú veľmi zjednodušene povedané aktuálne zažívame.

Začne AI konečne zarábať peniaze? Týmto rizikám by sa v roku 2026 mal vyhnúť každý investor

Môžu politické udalosti (voľby, konflikty, sankcie) zmeniť kurz výraznejšie ako ekonomické údaje?

Politické udalosti, ako sú voľby, geopolitické konflikty či sankcie, dokážu v krátkom čase ovplyvniť výmenný kurz výraznejšie než bežné ekonomické dáta. Najmä geopolitika mení rizikové vnímanie investorov a spúšťa rýchle presuny kapitálu medzi menami. Prítok alebo odtok kapitálu do tzv. bezpečných prístavov, medzi ktoré sa dlhodobo radí aj americký dolár, má preto na kurz výrazný vplyv.

Kým makroekonomické údaje pôsobia na menový kurz skôr postupne a predvídateľnejšie, politické šoky sú často náhle a ťažko kvantifikovateľné, čo vedie k zvýšenej volatilite.

Typickým príkladom sú ozbrojené konflikty, sankčné režimy alebo spochybňovanie nezávislosti kľúčových inštitúcií, ktoré dokážu v priebehu hodín či dní prebiť aj silné ekonomické fundamenty. Z dlhodobého hľadiska však vývoj menového kurzu spravidla opäť preberajú do rúk ekonomické faktory, najmä úrokové sadzby, inflácia a tempo hospodárskeho rastu.

Ako na euro vplývajú ekonomické výsledky USA, napríklad rast HDP alebo údaje o zamestnanosti?

Ekonomické výsledky USA majú na euro významný vplyv najmä prostredníctvom očakávaní menovej politiky Fedu. Silný rast amerického HDP alebo dobré údaje z trhu práce zvyšujú pravdepodobnosť, že Fed bude držať úrokové sadzby vyššie po dlhší čas, čo podporuje dolár a vytvára tlak na oslabenie eura.

Naopak, slabšie makrodáta z USA zvyčajne vedú k preceňovaniu budúcich sadzieb smerom nadol, čím sa úrokový rozdiel medzi USA a eurozónou zmenšuje a euro získava priestor na posilnenie. Pre trhy je pritom dôležité nielen samotné číslo, ale aj to, ako sa líši od očakávaní, keďže práve prekvapenia v dátach vyvolávajú najvýraznejšie pohyby na menových trhoch. Ekonomické dáta z USA tak vplývajú na euro nepriamo, cez dolár, výnosy amerických dlhopisov a globálny investorský sentiment.

zdroj: Unsplash/Jp Valery

Čo znamená posilnenie alebo oslabenie eura pre slovenských exportérov?

Pre slovenských exportérov má vývoj kurzu eura veľmi praktický význam. Silnejšie euro znamená, že firmy vyvážajúce do krajín mimo eurozóny, napríklad do USA, získajú  po prepočte menej eur za rovnaké zahraničné tržby, čo môže znižovať ich ziskovosť aj konkurencieschopnosť. Zároveň sa ich výrobky stávajú drahšími pre zahraničných zákazníkov.

Slabšie euro naopak exportérom pomáha. Za rovnaké dolárové tržby dostanú viac eur a ich produkty sú na zahraničných trhoch cenovo atraktívnejšie. Nevýhodou slabšieho eura však môže byť drahší dovoz surovín, energií či vstupov zo zahraničia, čo zvyšuje náklady.

Jednoducho povedané, pri silnejšom eure dostaneme za jedno euro viac cudzej meny, pri slabšom menej. Výsledný vplyv kurzu preto závisí od toho, či firma viac vyváža alebo dováža. Pre exportérov je slabšie euro spravidla výhodnejšie.

Pre slovenských importérov je vo všeobecnosti výhodnejšie silnejšie euro. Silné euro znamená, že za rovnaké euro nakúpia viac tovarov, surovín či energií zo zahraničia, čo znižuje ich náklady.

V akom prípade sa môžeme tešiť na zlacnenie či na zdraženie tovarov?

Čítaj viac z kategórie: Rozhovory