Európska centrálna banka varuje pred americkými stablecoinmi: Môžu zničiť náš menový systém

Európska centrálna banka upozorňuje na rastúce riziká, ktoré by mohlo priniesť širšie používanie stablecoinov v eurozóne. Podľa pracovného dokumentu ekonómov ECB by tieto digitálne meny mohli oslabiť účinnosť menovej politiky, znížiť objem bankových vkladov a obmedziť poskytovanie úverov reálnej ekonomike. Osobitné obavy vyvolávajú stablecoiny naviazané na americký dolár, ktoré by podľa centrálnej banky mohli do eurozóny prenášať zahraničné menové podmienky.

Stablecoin je typ kryptomeny, ktorej cieľom je udržať stabilnú hodnotu. Zvyčajne je naviazaný na iné aktívum, najčastejšie na menu alebo komoditu. Hoci zatiaľ ide skôr o okrajový finančný produkt, rýchly rast tohto segmentu vyvoláva podľa ECB otázky, či regulácia dokáže držať krok s finančným nástrojom, ktorý môže meniť fungovanie komerčného aj centrálneho bankovníctva.

Európska centrálna banka upozorňuje na odliv vkladov z bánk

Jedným z hlavných rizík pre tradičné banky je podľa ECB možný presun peňazí z bežných bankových vkladov do stablecoinov. Ak by domácnosti a firmy začali vo väčšej miere držať časť svojich prostriedkov v digitálnych menách, banky by prišli o časť stabilného zdroja financovania.

To by ich mohlo prinútiť získavať peniaze na veľkoobchodných trhoch s vyššími nákladmi, čo by bolo drahšie. Takýto vývoj by zvýšil náklady bánk a mohol by oslabiť ich schopnosť financovať ekonomiku prostredníctvom úverov. Dokument ekonómov ECB v tejto súvislosti upozorňuje, že stablecoiny môžu znížiť objem úverov, ktoré banky poskytujú reálnej ekonomike.

V súčasnosti však rozsah tohto rizika zostáva obmedzený. Bankové vklady v eurozóne dosahujú približne 17 biliónov eur, zatiaľ čo globálny trh so stablecoinmi má hodnotu okolo 300 miliárd dolárov. Tieto čísla podľa Európskej centrálnej banky ukazujú, že banky zatiaľ nečelia významnému úbytku vkladov v prospech stablecoinov, uvádza Denník N. 

Najväčším strašiakom pre ECB sú dolárové stablecoiny

Pre ECB je kľúčovým problémom najmä to, že väčšina stablecoinov je viazaná na americký dolár. Takéto digitálne aktíva sú mimo priamej kontroly európskej menovej autority.

Ak by sa dolárové stablecoiny začali vo väčšej miere používať aj v eurozóne, rozhodnutia prijaté mimo Európy by mohli ovplyvňovať likviditu, spotrebu a finančné podmienky v regióne. Pracovný dokument ECB varuje, že by to mohlo viesť k importu zahraničných menových podmienok do eurozóny a oslabiť schopnosť centrálnej banky riadiť domácu menovú politiku.

Autori štúdie upozorňujú, že tento efekt by bol ešte výraznejší, ak by sa rozvinutý trh stablecoinov opieral najmä o nástroje denominované v iných menách než euro. Kolísanie dopytu po stablecoinoch naviazaných na cudzie meny by podľa nich mohlo prenášať cudzie menové a finančné šoky priamo do eurozóny.

Riziká sa týkajú aj finančnej stability 

Na možné dôsledky stablecoinov upozorňujú aj ďalší predstavitelia Európskej centrálnej banky. Člen Výkonnej rady ECB Piero Cipollone už v januári 2026 uviedol, že takéto nástroje môžu ohroziť finančnú stabilitu. Podobný postoj zaujal aj šéf holandskej centrálnej banky Olaf Sleijpen. Podľa neho môžu stablecoiny predstavovať pre tvorcov politík ešte väčší problém než samotné kryptomeny. Dôvodom je spôsob správy ich rezerv a úzke prepojenie s širším kryptomenovým ekosystémom.

Kažimír komentuje rozhodnutie ECB: Centrálna banka zostáva ostražitá napriek stabilným sadzbám

Sleijpen zároveň upozornil, že práve v Spojených štátoch regulácia stablecoinov stále vo veľkej miere chýba. To podľa neho zvyšuje obavy európskych tvorcov politík, keďže mnohé z týchto nástrojov majú globálny charakter a sú založené na americkom dolári. Obavy v Európe posilnil aj tlak amerického prezidenta Donalda Trumpa na širšie prijatie kryptomien. Podľa ECB môže takýto prístup podporiť väčšie rozšírenie dolárových stablecoinov aj mimo Spojených štátov, tvrdí Business Times. 

Čítaj viac z kategórie: Politika