Expert na pokémonové investície Pavelka: Z karty za 800 eur môže byť zisk aj vyše 3 000 eur

Trh so zberateľskými kartami sa v posledných rokoch nenápadne posunul z detských izieb do sveta investícií. To, čo ešte nedávno mnohí považovali za nostalgickú zábavu alebo výstrelok fanúšikov popkultúry, dnes sledujú aj ľudia, ktorí rozmýšľajú o diverzifikácii svojho kapitálu. Pokémonové karty, športové kartičky či limitované balenia produktov sa postupne stali špecifickou triedou aktív, kde sa stretáva emócia, zberateľstvo aj tvrdá ekonomika ponuky a dopytu.

Aj v tomto segmente však platí rovnaké pravidlo ako na tradičných finančných trhoch. Medzi náhodným nákupom a premyslenou investíciou existuje zásadný rozdiel. Niektorí ľudia si karty kupujú pre radosť, spomienky alebo samotný moment otvorenia balíčka. Iní už premýšľajú o tom, ktoré produkty majú šancu zhodnotiť sa o niekoľko rokov a ktoré budú, naopak, len výstrelkom či krátkodobou módou.

Práve na hranici medzi hobby a investíciou sa dnes formuje nový typ trhu. Je menej transparentný ako akcie alebo kryptomeny, no o to viac závisí od skúseností, komunity a schopnosti čítať signály, ktoré nie sú vždy viditeľné na prvý pohľad.

O tom, kedy sa zo zberateľa stáva investor, prečo niektorí považujú zabalené produkty za stabilnejší základ portfólia a aké riziká dnes sprevádzajú rýchlo rastúci trh s kartami, sme sa zhovárali s Romanom Pavelkom.

• Prečo niektorí investori nekupujú karty, ale celé boxy?
• Ako rozpoznať moment, keď je trh už prehriaty?
• Prečo môže byť nostalgia silnejším motorom než čísla?
• Aké chyby robia začínajúci investori najčastejšie?
• Prečo môže byť trpezlivosť dôležitejšia ako samotný kapitál?
• Podľa čoho spoznať set, ktorý má potenciál rásť?
• Prečo nie všetky karty zarábajú rovnako?
• Aké signály sledujú skúsení investori na trhu?
• Môže sa z detského hobby stať seriózna investícia?

Spomínali ste, že rozlišujete medzi „hobistom“ a investorom. Kedy sa podľa vás zberateľ ešte hrá a kedy už vedome buduje investičné portfólio? Existuje moment, keď sa hobby mení na kapitálový nástroj?

Rozdiel je najmä v systematickosti a cieli. Hobista kupuje prakticky všetko, čo sa mu páči, bez ohľadu na budúci nárast alebo pokles hodnoty. Radosť zo zberu je preňho hlavným motívom. Investor naopak vyberá selektívne a cielene, sústreďuje sa na produkty a karty s najvyšším potenciálom zhodnotenia a uvažuje v horizonte rokov.

Vo väčšine prípadov budúci investor začína ako hobista. Postoj sa mení v momente, keď si uvedomí, aké nákladné je venovať sa kartám vo väčšom rozsahu. Z obyčajnej zábavy sa postupne stáva premyslená aktivita, pri ktorej začína rozmýšľať nad návratnosťou, rizikom a dlhodobou udržateľnosťou. Hobby sa mení na kapitálový nástroj vtedy, keď rozhodnutia prestanú byť čisto emocionálne a začnú byť strategické.

Rozsah a veľkosť portfólia sú vždy individuálne a vychádzajú z finančných možností, skúseností a cieľov konkrétneho človeka.

Spomínali ste, že sealed (zabalené) produkty považujete za bezpečnejší prístav. Je to investičná stratégia, alebo skôr psychologická ochrana pred volatilitou kusových kariet?

Sealed, teda zabalené produkty, majú oproti kusovým kartám jednu zásadnú výhodu. Ich populácia sa v čase prirodzene zmenšuje spotrebou. Zberatelia aj kartové spoločnosti produkty rozbaľujú, aby získali konkrétne karty, no samotné boxy sa po približne dvoch rokoch prestávajú tlačiť. Ide o takzvané printové okno. Po jeho uzavretí už počet existujúcich produktov iba klesá, zatiaľ čo populácia kusových kariet z dlhodobého hľadiska rastie, keďže sa postupne dostávajú do obehu a evidencie.

Zásadný rozdiel sa prejaví najmä v období takzvaného bear marketu, keď je všeobecný záujem o karty nízky. Vtedy obmedzená populácia nerozbalených boxov zväčša zažíva len mierny pokles alebo dlhodobú stagnáciu, zatiaľ čo ceny kusových kariet môžu klesať aj o desiatky percent.

Box má navyše podobné vlastnosti ako akciový index. V istom zmysle reprezentuje celý set, jeho popularitu aj cenovú hladinu jednotlivých kariet. Ak výrazne vzrastie hodnota niektorej karty zo setu, spravidla sa to premietne aj do ceny samotného boxu, ktorý na tento rast reaguje.

Ak by ste mali dnes niekomu vysvetliť pokémonový segment ako alternatívnu investíciu vedľa akcií, kryptomien či nehnuteľností, aký je jeho najsilnejší argument a aké je jeho najväčšie riziko?

Ako prvé je nevyhnutné povedať, že pokémonové karty a produkty nemôžu tvoriť majoritu investičného portfólia. Stále ide o niche (špecifický) hobby segment, aj keď sa v posledných rokoch dostáva viac do povedomia širšej verejnosti. Portfóliá skladáme tak, že Pokémon Trading Card Game tvorí približne 5 % ich celkovej hodnoty, čo považujeme za rozumnú alokáciu v rámci špekulatívnejšej investície. Kartové investície v žiadnom prípade nenahrádzajú nehnuteľnosti, akcie ani kryptomeny. Sú ich doplnkom a formou diverzifikácie.

Najsilnejším argumentom pre pokémonový segment je dnes generačný efekt. Prvá generácia detí z deväťdesiatych rokov, ktorá vyrastala na značke Pokémon, dnes dosiahla ekonomickú dospelosť. Svoje voľné prostriedky začína míňať na nostalgické predmety z detstva.

Práve tento prílev kapitálu a emócie spojené so spomienkami považujeme za kľúčový faktor, prečo posledných päť rokov možno označiť za začiatok serióznejšieho investičného pohľadu na pokémonové karty. Táto generácia segment legitimizuje a vytvára stabilnejší dopyt.

Najväčším rizikom však zostáva slabšia likvidita a nejasná, ničím negarantovaná miera tlače. Doterajšia prax ukazovala približne dvojročné printové okno a následný pokles populácie po ukončení tlače konkrétneho setu.

To však nemusí byť pravidlom ani do budúcnosti. Nie je jasné, aké objemy produktov sa budú tlačiť v nasledujúcich rokoch a aký to bude mať vplyv na ich zhodnotenie. Celý model investícií do zberateľstva stojí na princípe riadeného nedostatku. Ak by tento princíp nebol efektívne riadený, môže to oslabiť budúce rastové cykly a výrazné bull runy (býčie trhy).

Tvrdíte, že sealed produkty profitujú z klesajúcej ponuky po skončení printového okna. Vnímate dvojročné tlačové obdobie ako najdôležitejší fundament celého trhu?

Dvojročné tlačové obdobie vnímam ako jeden z kľúčových fundamentov trhu, a to nielen pri pokémonových kartách, ale aj pri športových kartách či iných kartových hrách. Práve ukončenie tlače vytvára predpoklad pre postupné znižovanie ponuky.

Trh so zberateľskými predmetmi je vo veľkej miere postavený na princípe riadeného nedostatku. Ak sa ponuka prirodzene znižuje a dopyt zostáva stabilný alebo rastie, vzniká cenová súťaž, ktorá tlačí hodnotu produktov nahor.

Slovenskí vedci prerazili v USA: Po viac ako 10 rokoch dosiahli pri Alzheimerovej chorobe výsledky, ktoré zaujali aj Harvard

Pri Pokémon Trading Card Game sa väčšina výrazných rastových cyklov dala spätne vysvetliť kombináciou silného dopytu a zlyhaní v distribučnom reťazci, od tlače až po zásobovanie predajní. Práve tieto situácie vytvorili šokový nedostatok na trhu. Keď sa k obmedzenej ponuke pridá náhly nárast záujmu, výsledkom je prudké zhodnotenie a prílev nového kapitálu, ktorý sa snaží tento rast využiť.

Ak však k takémuto narušeniu rovnováhy nedôjde a trh je zásobený plynulo a v dostatočnom objeme, nedostatok sa nevytvorí v takej miere. Vtedy síce môže dochádzať k postupnému rastu, no spravidla nepríde k dramatickému cenovému skoku, ktorý býva motorom silných rastových cyklov.

Aké dáta sledujete, aby ste vedeli odhadnúť, že sa konkrétny set blíži ku koncu tlače? Spoliehate sa výlučne na insider informácie, alebo existujú aj verejné signály, ktoré si môže všímať bežný investor?

Výpočet je v zásade jednoduchý. Kľúčovým údajom je dátum vydania setu, ktorý je verejne dostupný. Štandardne sa vychádza z približne 24 mesiacov od uvedenia na trh, čo predstavuje typické printové okno. Pri produktoch zo segmentu Pokémon Trading Card Game je teda základným orientačným bodom práve tento dvojročný horizont.

Na rozdiel od akcií alebo kryptomien tu nemáme k dispozícii komplexné finančné výkazy, on chain dáta ani kvartálne reporty. Trh je oveľa menej transparentný a viac závisí od fyzickej distribúcie. Preto je užitočné sledovať verejné signály, ako je dostupnosť tovaru u veľkých predajcov, frekvencia dotlačí, zmeny cien na distribučnej úrovni či informácie o vypredaní skladových zásob.

Dôležitým zdrojom informácií sú aj ľudia napojení na distribučnú schému, majitelia obchodov, veľkí predajcovia a dlhoroční účastníci trhu. Väčšina relevantných signálov prichádza práve odtiaľ. Nejde nevyhnutne o insider informácie v zmysle neverejných dát, ale skôr o skúsenostné poznatky z praxe, ktoré si bežný investor môže všímať, ak aktívne sleduje trh a komunitu.

Pri singles kartách hovoríte o vyššej volatilite, ale aj vyššom potenciáli výnosu. Aké percento vášho portfólia dnes tvoria kusové karty a aké sealed produkty?

Kusové karty sú vhodné najmä na aktívnu prácu a vytváranie pridanej hodnoty prostredníctvom gradingu, teda certifikácie, ktorá určuje ich stav na škále od 1 do 10. Pri Pokémon Trading Card Game to znamená, že kartu v stave raw (v pôvodnom stave), teda takú, akú vytiahneme z balíčka, vieme obstarať napríklad za 800 eur s potenciálom na hodnotenie 10 z 10. Certifikácia spolu s poistením a vyšším tierom, ktorý sa odvíja od očakávanej hodnoty po ohodnotení, môže stáť približne 100 eur.

Výsledná karta s hodnotením 10 sa podľa aktuálnych cien môže vyšplhať aj na 4 000 eur, ako to bolo v čase písania pri karte Umbreon ex zo setu Prismatic Evolutions. Teoreticky tak môže vzniknúť zisk presahujúci 3 000 eur, a to v relatívne krátkom čase.

Takýto prístup si však vyžaduje skúsené oko, kvalitné nástroje a vysokú mieru úspešnosti pri odhade stavu karty. V našom prípade sa dlhodobá úspešnosť pohybuje okolo 85 %. Stopercentnú úspešnosť nie je možné dosiahnuť, keďže samotný grading nie je úplne konzistentný a výsledok vždy závisí od posúdenia konkrétneho hodnotiteľa.

Z pohľadu alokácie portfólia dnes tvoria približne 95 % sealed produkty a 5 % kusové karty. Sealed vnímame ako stabilnejší a predvídateľnejší základ, zatiaľ čo singles predstavujú menšiu, aktívne riadenú a špekulatívnejšiu časť portfólia.

 

 

 

 

 

Zobraziť tento príspevok na Instagrame

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Príspevok, ktorý zdieľa Roman Pavelka (@papacards)

Spomínali ste metódu „price per pack“. V čom podľa vás investori najčastejšie chybujú pri výpočte skutočnej hodnoty produktu?

Metóda price per pack je jeden z najjednoduchších a zároveň najpraktickejších ukazovateľov pri rozhodovaní o vstupe produktu do portfólia. V praxi to znamená, že celkovú nákupnú cenu produktu vydelíme počtom booster balíčkov, ktoré obsahuje, a sledujeme, koľko nás stojí jeden pack.

V prvom rade sa zameriavame na najobľúbenejšie formáty, teda booster boxy pri štandardných setoch v rámci Pokémon Trading Card Game a pri špeciálnych setoch najmä booster bundle alebo bundle display. Dôvod je jednoduchý. Majú relatívne malý objem, efektívne sa skladujú a pri väčších portfóliách zohráva logistika zásadnú úlohu. Stabilná izbová teplota, kontrolovaná vlhkosť a absencia priameho slnečného svetla sú pri dlhodobom držaní kľúčové, takže čím kompaktnejší produkt, tým lepšie.

Investori najčastejšie chybujú v tom, že sa pozerajú len na celkovú cenu produktu a ignorujú cenu za jeden balíček. Pri alternatívnych boxoch, kolekciách alebo väčších zberateľských setoch môže byť celková suma atraktívna, no price per pack býva výrazne vyšší než pri klasickom booster boxe. V takom prípade investor prepláca prémiu za obal, doplnky alebo marketing, nie za samotný obsah.

Ak hlavné produkty nie sú dostupné, hľadáme náhradu v iných typoch boxov, no rozhodovanie stále stojí na price per pack. Samotný booster balíček je z dlhodobého hľadiska jeden z najsilnejších a najlikvidnejších formátov, najmä na zahraničných trhoch. Cieľ je jednoduchý. Znížiť vstupnú cenu jedného packu na minimum a neplatiť za nič, čo neprispieva k jeho budúcej hodnote.

Je dnes vôbec realistické dostať sa k cenám blízkym veľkoobchodnej úrovni, ak človek nie je napojený na distribúciu?

Dostať sa dnes k cenám blízkym veľkoobchodnej úrovni bez priameho napojenia na distribúciu je v aktuálnej fáze trhu veľmi náročné. V období rastového cyklu, v ktorom sa segment nachádza, je dopyt výrazne vyšší ako ponuka a sekundárny trh tlačí ceny nahor prakticky okamžite po naskladnení.

Preto väčšine budúcich investorov odporúčame trpezlivosť a čakanie na ochladenie záujmu. Aj mierny pokles dopytu dokáže výrazne zlepšiť pomer rizika a potenciálneho výnosu. Pri dnešných cenách je stále možné dosiahnuť zisk, no riziko výraznej korekcie je podstatne vyššie než v pokojnejšej fáze cyklu.

Ako sa pozeráte na marže špecializovaných obchodov, ktoré výrazne prekračujú MSRP? Je to prirodzený dôsledok trhu alebo znak špekulatívnej fázy cyklu?

Čo sa týka marží špecializovaných obchodov nad MSRP, ide o kombináciu prirodzeného trhového mechanizmu a špekulatívnej fázy cyklu. Ak je produkt nedostatkový, cena rastie. To je základná ekonomika. Na druhej strane, keď sa výrazné navýšenie cien deje systematicky a dlhodobo, signalizuje to prehriaty trh.

V kontexte Pokémon Trading Card Game však považujem za problematické najmä to, že tento cenový rast prebieha priamo pred očami distribučných partnerov značky The Pokémon Company. Z môjho pohľadu by ich primárnym cieľom nemalo byť maximalizovať zisk úzkej skupiny predajcov, ale zabezpečiť dostupnosť produktov za rozumné ceny pre širokú komunitu hráčov a zberateľov.

Nechceme sa viesť na vlne: „Je vojna, poďme na tom zarobiť.“ Rodinná firma z Banskej Bystrice vstúpila do sveta zbrojárstva

Napriek existujúcim možnostiam regulácie distribúcia často nereaguje dostatočne, prípadne smeruje väčšie objemy tovaru subjektom, ktoré predávajú za najvyššie ceny alebo exportujú produkty do zahraničia.

Dlhodobo sa snažíme na tento problém upozorňovať a zároveň pracujeme na vlastnom projekte, v rámci ktorého chceme ponúkať produkty výhradne za MSRP, s limitom na osobu a prioritne pre ľudí, ktorí majú o hobby reálny záujem. Cieľom nie je len o probléme hovoriť, ale aktívne prispieť k jeho riešeniu a kultivácii trhu.

V podcaste opakovane varujete pred FOMO efektom. Aké signály vám hovoria, že trh je prehriaty?

Hlavným signálom prehriateho trhu je podľa nás ochota platiť za moderný set, ktorý sa bude tlačiť ešte nasledujúce dva roky, aj 200 % MSRP. Takéto správanie nemá z investičnej logiky opodstatnenie. Ide čisto o FOMO efekt.

Typickým príkladom bol produkt Super Premium Collection zo setu Prismatic Evolutions. Jeho veľkoobchodná cena sa pohybovala okolo 58 eur bez DPH, pričom maloobchodne sa krátkodobo predával až za 350 eur. Takéto násobky pri produkte, ktorý má pred sebou ešte celé printové okno, sú jasným znakom špekulatívnej eufórie.

Ak by dnes niekto uvažoval o nákupe moderného setu za výrazne nad MSRP cenu, aké konkrétne riziká by mal zvážiť?

Čítaj viac z kategórie: Biznis a startupy