Štátne dlhopisy sú sklamaním, prerábajú. Ich výnosy sú nižšie ako súčasná inflácia

Štátne dlhopisy Investor a Patriot svojím majiteľom nezarábajú, naopak prerábajú. Na túto možnosť sme upozorňovali už pred ich emisiou a teraz sa začínajú predikcie napĺňať. Stačilo sa pozrieť len na predpovede výšky inflácie na Slovensku, ktoré pravidelne zverejňuje Národná banka Slovenska a bolo jasné, že tieto dlhopisy s veľkou pravdepodobnosťou investorom zisk neprinesú, uvádza Trend.

„Ľudia, čo len pár mesiacov dozadu kúpili slovenské štátne dlhopisy Investor a Patriot, sú už pod vodou. Prerábajú. Nestíhajú ani za cenovou infláciou,“ zhodnotil aktuálnu situáciu známy finančný „hygienik“ Juraj Karpiš. 

Štátne dlhopisy sú v mínuse

V posledných mesiacoch mnohí slovenskí investori zainvestovali do štátnych dlhopisov, považovaných za bezpečnú a stabilnú investíciu, najmä v obdobiach nízkych úrokových sadzieb. Dlhopisy, ktoré bývajú považované za relatívne bezrizikové, poskytovali pred zvyšovaním úrokových sadzieb stabilný výnos a pre investorov s nižšou ochotou podstupovať riziko predstavovali atraktívnu voľbu.

Mnohí Slováci do nich investovali s cieľom získať stabilný príjem a zhodnotiť svoje úspory. Súčasné ekonomické podmienky, predovšetkým pomerne vysoké úrokové sadzby a vyššia inflácia, však viedli k výrazným stratám na týchto investíciách.

Aktuálne vydanie #zpdz podcastu o dlhopisoch : „INVESTOR aj PATRIOT už prerábajú. Slovenské štátne DLHOPISY a ich alternatívy (ETF, akcie, zlato, bitcoin)“ pic.twitter.com/VS35R0Hm6P

— Juraj Karpis (@JurajKarpis) June 18, 2025

Rast úrokových sadzieb, ktorý sa začal ešte počas pandémie, mal na trhy s dlhopismi negatívny vplyv. Ako základné pravidlo platí, že pri zvyšovaní úrokových sadzieb klesá hodnota dlhopisov, najmä tých s pevne stanovenými výnosmi. Do toho vstúpili slovenské štátne dlhopisy, ktoré už boli vydané pri nižších úrokových sadzbách, sa stávajú menej atraktívnymi. Ich úlohou je totiž uchrániť investora pred infláciou. Vysoká inflácia na Slovensku však tento účel do veľkej miery znemožňuje. 

Tento efekt bol zrejmý aj na slovenských trhoch, kde mnoho domácich investorov zažilo pokles hodnoty svojich dlhopisových portfólií. Množstvo investorov, ktorí nakúpili dlhopisy v minulosti, čelí reálnym stratám. Čím dlhší je termín splatnosti dlhopisu, tým väčší vplyv na jeho hodnotu má vysoká úroková sadzba a inflácia. Investori, ktorí do štátnych dlhopisov zainvestovali na dlhšie obdobie, čelili výraznejším stratám.

Okrem rastu úrokových sadzieb sa na situácii s dlhopismi podpísala aj inflácia. S vyššou infláciou klesá reálna hodnota výnosov z dlhopisov, ktoré ponúkajú pevné úrokové sadzby. Pre investorov to znamená, že aj keď nominálny výnos zostáva rovnaký, v reálnych hodnotách (po zohľadnení inflácie) dochádza k znehodnoteniu ich investícií. To je obzvlášť zrejmé pri dlhopisoch s nižšími výnosmi, ktoré nemajú dostatočnú ochranu proti inflácii. A slovenské štátne dlhopisy na to doplácajú.

Rastúca inflácia a znižovanie kúpnej sily peňazí môžu spôsobiť problém. Aj pri relatívne stabilných štátnych dlhopisoch investori nezískajú toľko, koľko pôvodne očakávali. Táto situácia je obzvlášť znepokojujúca pre investorov, ktorí sa zameriavajú na konzervatívne investičné produkty. A to s cieľom ochrániť svoj majetok pred infláciou.

Trump naznačil, že je otvorený zmene režimu v Iráne. Treba ho spraviť „opäť skvelým“, tvrdí

Straty pre slovenských investorov a nástup investičných alternatív

Mnoho slovenských domácich investorov, ktorí sa rozhodli investovať do štátnych dlhopisov, čelí negatívnym výnosom a stratám. Viacerí sa dostali pod tlak, pretože očakávali stabilitu a bezpečnosť, ktoré dlhopisy tradične ponúkajú. No v súčasných podmienkach tieto investície priniesli viac problémov ako výhod. Tento trend ukazuje, že nie všetky investičné produkty sú v každom hospodárskom období rovnako efektívne.

Pri zvažovaní investícií sa stále viac domácich investorov obracia k alternatívnym možnostiam, ktoré môžu priniesť vyššie výnosy. Ide napríklad o akcie, komodity, nehnuteľnosti, alebo dokonca kryptomeny. Tie sa ukázali ako populárna voľba najmä medzi mladšími investormi. Investovanie do akcií spoločností, ktoré ťažia z aktuálnych ekonomických trendov, ako sú zelené technológie alebo energetická transformácia, môže ponúknuť výnosy, ktoré nie sú tak citlivé na výšku úrokových sadzieb.

Prví Slováci sa zbavili svojich štátnych dlhopisov pre ľudí. So stratou ? https://t.co/1ksvguF4T3

Na burze obchodovali klienti s oboma typmi obligácií. Ich cena sa vyvíjala odlišne. pic.twitter.com/NtxWWU7sZy

— Forbes Slovensko (@ForbesSlovensko) June 23, 2025

Okrem toho mnohí investori začínajú uvažovať o diverzifikácii svojich portfólií, aby minimalizovali riziko spojené s neustále sa meniacimi trhovými podmienkami. Nahrádzanie investícií do štátnych dlhopisov, ktoré strácajú na atraktivite, inými nástrojmi, môže byť kľúčové na ochranu majetku a dosahovanie stabilného rastu aj v období neistoty.

Kam sa pozerať

Vzhľadom na výšku úrokových sadzieb a vysokú infláciu sa dá predpokladať, že trh s dlhopismi môže ešte čeliť ďalším výzvam. Všetko závisí od globálneho ekonomického vývoja. Ak by sa vrátila vyššia inflácia, musel by centrálne banky pristúpiť k zvyšovaniu úrokových sadzieb.

V prípade zvyšovania úrokových sadzieb centrálnymi bankami by mohli ceny dlhopisov naďalej klesať. To by znamenalo, že investori, ktorí sa rozhodnú predať svoje dlhopisy predčasne, by mohli čeliť ďalším stratám. V súčasnosti to nie je pravdepodobná možnosť, ale existuje. 

V USA tvoria akcie takmer polovicu majetku domacnosti. V Japonsku, UK, EU ci v Cine je to vyrazne menej, niekde okolo 10 %. Ake su dovody takejto dominancie USA? Silny kapitalovy trh a tradicia investovania, dochodkove schemy kde zamestnavatelia investuju zamestnancom peniaze do… pic.twitter.com/nAkAPXv82T

— Tomáš Vranka (@TVranka) June 16, 2025

Zároveň je pravdepodobné, že so zvyšujúcou sa infláciou a volatilitou na trhu sa investori začnú viac zameriavať na vyvážené a diverzifikované portfóliá. Tie by mali zahŕňať kombináciu rôznych aktív. Možno teda očakávať nárast záujmu o iné investičné produkty, ktoré ponúkajú vyšší potenciál výnosov a zároveň aj rozumné riziko.

Kombinácia stabilne vysokých úrokových sadzieb a inflácie spôsobila pokles hodnoty týchto dlhopisov a investori sa začínajú viac zaujímať o alternatívne možnosti investovania. 

Čítaj viac z kategórie: Ekonomika