Wall Street je v pozore: Investori si vyberajú miliardy, dlhodobo úspešné fondy sa otriasajú v základoch

Investori začali vo veľkom sťahovať peniaze zo súkromných úverových fondov, ktoré boli v uplynulých rokoch jedným z najrýchlejšie rastúcich segmentov finančného trhu. Len v prvom štvrťroku 2026 požiadali o výbery v objeme viac než 10 miliárd dolárov. Ide o fondy, ktoré spravujú naozaj veľkí hráči ako Blackstone, BlackRock, Morgan Stanley či Monroe Capital. Správcovia napokon schválili približne 70 % týchto žiadostí, čo naznačuje, že tlak na likviditu v sektore citeľne rastie.

Ide o výrazný obrat po piatich rokoch silného prílivu kapitálu, počas ktorých do podobných dlhových fondov pritieklo takmer 200 miliárd dolárov. Práve tieto produkty pomohli súkromnému kapitálu rásť, zvyšovať ziskovosť a presviedčať investorov, že ide o stabilný zdroj poplatkových výnosov. Teraz sa však ukazuje aj druhá strana modelu: ak sa nálada na trhu zhorší, retailoví investori môžu začať peniaze vyberať rýchlejšie, než by si firmy želali, píše Financial Times. 

Úvery: Z motora rastu je zdroj nervozity

Súkromné úverové fondy sa v posledných rokoch stali jednou z hlavných tém Wall Streetu. Veľké investičné skupiny ich budovali ako produkt pre majetnejších individuálnych investorov, ktorí hľadali vyšší výnos ako pri tradičných dlhopisoch a zároveň chceli získať prístup k málo dostupným častiam trhu.

Tieto fondy investujú do úverov mimo bežného bankového systému, často formou priameho požičiavania firmám. Ich popularita prudko vzrástla aj preto, že správcom prinášali stabilné manažérske poplatky a výkonnostné odmeny. Napríklad fond Bcred od Blackstone sa stal najväčším jednotlivým zdrojom poplatkov tejto skupiny. Za minulý rok jej priniesol približne 1,2 miliardy dolárov.

Podobnú úlohu zohrávali aj produkty ďalších správcov. V prípade Blue Owl bol fond OCIC podľa dostupných údajov dôležitou súčasťou rastu firmy a vlani jej priniesol stovky miliónov dolárov na poplatkoch. Práve preto sú aktuálne výbery dôležité nielen z pohľadu klientov, ale aj z pohľadu celého obchodného modelu veľkých private capital skupín, uvádza Finsider. 

Podľa výpočtov Financial Times už fondy, ktoré zverejnili údaje o odkupoch, spravujú portfóliá v hodnote približne 166 miliárd dolárov. To je síce iba zlomok z približne 1,5 bilióna dolárov investovaných naprieč fondmi priameho úverovania, no ide o segment, ktorý patril medzi najrýchlejšie rastúce časti súkromného investičného priemyslu.

Niektorí predstavitelia Wall Street hovoria, že súčasné otrasy pripomínajú prvé fázy finančnej krízy v roku 2008. Iní zástupcovia sektora však tvrdia, že výpredaj je príliš plošný a nereflektuje skutočnú výkonnosť portfólií. Aj preto sa v sektore čoraz viac diskutuje o tom, či investori nerozlišujú príliš málo medzi firmami s odlišnou štruktúrou klientov a kvalitou produktov.

Zaujímajú ťa téma Peniaze & Financie?

Áno Nie

Prečítaj si článok: Banky znižujú úrokové sadzby hypoték

Reklama

Prečítaj si článok

Reklama

Prečítaj si článok

Teraz je ten správny čas začať vyjednávať, zhodujú sa odborníci

Prudké odlevy sa okamžite premietli aj do akcií veľkých hráčov

Obrat v nálade nezasiahol len samotné fondy, ale aj burzovú hodnotu firiem, ktoré ich spravujú. Akcie spoločností ako Blackstone, KKR, Blue Owl, Ares či Apollo tento rok oslabili o 25 % alebo aj viac. Spolu tak prišli o vyše 100 miliárd dolárov trhovej hodnoty.

Dôvod je zrejmý. Investori začali spochybňovať, či si tieto spoločnosti ešte zaslúžia vysoké valuácie, ktoré si v uplynulých rokoch vybudovali. Private capital skupiny sa totiž snažili čoraz viac prezentovať ako firmy so stabilnými a predvídateľnými poplatkovými výnosmi. A to ich približovalo skôr k modelu správcov aktív ako k tradične cyklickému private equity biznisu. Práve retailové úverové fondy sú jedným z hlavných pilierov tohto príbehu. 

Analytici Goldman Sachs odhadujú, že počas nasledujúcich dvoch rokov nastane útlm. Z podobných retailových úverových fondov by mohlo odtiecť 45 až 70 miliárd dolárov. Ak by sa tento scenár naplnil, znamenalo by to citeľný zásah do rastových plánov viacerých firiem.

Sektor zatiaľ nečelí kolapsu, no tlak na likviditu, pokles akcií správcov a očakávané ďalšie odlevy ukazujú, že obdobie bezstarostného rastu sa skončilo. Najbližšie mesiace rozhodnú o tom, či ide len o korekciu po rýchlej expanzii, alebo o hlbšiu zmenu v tom, ako investori vnímajú súkromné úverové fondy.

Čítaj viac z kategórie: Zahraničie