Fed rozhodol o úrokových sadzbách: Nepodľahol tlaku Trumpa, zdôrazňuje však riziká v ekonomike

Fed (Federálny rezervný systém) na svojom májovom zasadnutí očakávane ponechal cieľové úrokové sadzby v pásme 4,25 % až 4,5 %, čím pokračuje vo vyčkávacej stratégii v prostredí rastúcej neistoty.

Rozhodnutie centrálnej banky prichádza v čase, keď americká ekonomika vykazuje zmiešané signály – kombináciu odolnosti a spomaľovania – a zároveň čelí tlaku z nedávno zavedených ciel prezidenta Donalda Trumpa, píše CNBC. 

Dôležitým v tomto momente je konflikt medzi Jeromom Powellom, predsedom Fedu, a Donaldom Trumpom. Kým Powell trvá na aktuálnej výške sadzieb, Trump presadzuje ich zníženie. Viditeľne má v tomto súboji zatiaľ navrch predseda centrálnej banky. 

Ekonomika na hrane – mzdy rastú, HDP spomaľuje

Fed stojí pred komplexnou situáciou. Aprílové údaje o mzdách ukázali známky odolnosti trhu práce, no zároveň najnovšia správa o hrubom domácom produkte (HDP) naznačuje spomaľovanie rastu. To vytvára dilemu: na jednej strane je potrebné držať infláciu pod kontrolou, na druhej strane existuje riziko oslabenia hospodárstva.

Prezident Trump v apríli zaviedol sériu nových ciel, ktoré mali za následok zvýšenú volatilitu na trhoch. Tento krok zároveň zmenil predpoklady, s ktorými Fed predtým pracoval. Trump dostal centrálnu banku do situácie, v ktorej musí opatrne zvažovať každý ďalší krok.

To, že Fed ponechá sadzby na nezmenenej úrovni, bolo široko očakávané – futures na fondy Fedu naznačovali 98 % pravdepodobnosť nezmenenej politiky. Obchodníci a analytici sa zamerali aj na tlačovú konferenciu predsedu Fedu Jeroma Powella. Ten vystúpil v napätej atmosfére, v ktorej sa od neho očakávali náznaky ďalšieho smerovania menovej politiky.

Powell už pred zasadnutím potvrdil, že Fed bude aj naďalej sledovať vývoj inflácie a ekonomickej aktivity. Zdôraznil, že dovozné clá môžu centrálnu banku postaviť do konfliktu medzi tlmením inflácie a podporou rastu. Jasné signály o znižovaní sadzieb však nezazneli.

Úrokové sadzby ostávajú vysoké

Spotrebiteľské úrokové sadzby zostávajú na vysokých úrovniach. Výnos 10-ročných štátnych dlhopisov sa obchodoval pod 4,3 %, čo je výrazne vyššie než úrovne z marca 2022. Vtedy sa pohyboval okolo 2 %. Úrokové sadzby 30-ročných hypoték dosiahli v týždni od 2. mája približne 6,9 %, čo je nárast oproti 4,29 % z marca 2022. 

Priemerná sadzba na kreditných kartách sa vyšplhala na 20,12 %, oproti 16,34 % pred dvoma rokmi. Naopak, sadzby na sporiacich účtoch a vkladových certifikátoch sa síce zvýšili od pandemického minima (z 0,5 % na 1,69 %). Ale no stále zaostávajú za vrcholom z minulého roka, kedy dosahovali až 2,87 %. 

Fed zatiaľ vyčkáva a pozorne sleduje, aký dopad budú mať clá na infláciu, spotrebu aj celkový rast. Centrálna banka sa nachádza v citlivej pozícii, kde každý chybný krok môže prehĺbiť alebo spôsobiť problémy – či už infláciu, alebo recesiu. Práve na to systematicky upozorňuje Powell a vzpiera sa Trumpovej predstave o znižovaní úrokov. 

Hoci trh stále počíta s možným znížením sadzieb v druhej polovici roka, Powellov opatrný tón naznačuje, že Fed bude potrebovať viac dôkazov o tom, že inflácia sa stabilne vracia k cieľu, než pristúpi k ďalšiemu uvoľňovaniu menovej politiky.

Dôkazmi sú samozrejme údaje o vývoji inflácie, nezamestnanosti, raste ekonomiky a ďalšie. Dá sa však očakávať, že už v májových údajoch uvidíme dopad ciel na ceny produktov v USA.