Kofola kupuje legendárne pramene za 18,2 milióna eur. Skrachovaný podnik vlastní značky známe stáročia

V júli tohto roka sme písali, že Kofola spolu s investičnou skupinou Invest Gate kupuje z konkurzu výrobcu Bílinskej kyselky a že cenu sa strany dohodli nezverejniť. Teraz je známa, hoci nie preto, že by ju firmy prezradili.

Rozhodnutie súdu sa totiž zverejňuje v insolvenčnom registri a s ním aj kúpna cena.

18,2 milióna eur a definitívny súhlas

Krajský súd v Plzni udelil konečný súhlas s predajom závodu spoločnosti Bohemia Healing Marienbad Waters, teda BHMW, spoločnosti European Healing Waters, teda EHW. Cena je 440,5 milióna českých korún, čo je pri kurze Českej národnej banky 24,18 koruny za euro približne 18,2 milióna eur.

Rozhodnutie bolo zverejnené v insolvenčnom registri, upozornil web e15.

Za EHW stojí koncern Kofola a investičná spoločnosť Invest Gate. Podnik predal insolvenčný správca mimo dražbu, konkrétnemu záujemcovi a s transparentne uvedenou cenou. O odkúpenie sa uchádzali traja vážni záujemcovia, pričom ponuka EHW bola najvyššia.

Súd konštatoval, že podmienky predaja boli splnené a že kupca aj cenu skontroloval a schválil samotný veriteľský výbor. Rovnako sa vyjadrili aj zaistení veritelia. Súd tiež overil, že súhlasu nebránia prebiehajúce incidenčné spory, keďže sa netýkajú majetku, ktorý je súčasťou predávaného závodu.

BHMW je 27 rokov na trhu

Firma vznikla v roku 1999 a špecializuje sa na stáčanie a distribúciu kúpeľných prameňov. Sídli v Mariánskych Lázňach a prevádzkuje dve lokality.

Pod jej značky patrí Bílinská kyselka a Zaječická horká z Ústeckého kraja, k tomu Rudolfov prameň, Ferdinandov prameň, Excelsior a Aqua Maria z Mariánskych Lázní. Ide o výrazné minerálne a liečivé vody, ktorých zdokumentovaná história siaha až do 16. storočia.

Prevádzka je pritom prekvapivo malá. V Bíline pracuje v dvoch zmenách 22 zamestnancov, v Mariánskych Lázních ďalších šesť. Spolu teda 28 ľudí.

Aj tržby sú v porovnaní s kupujúcim drobné. Podľa údajov, ktoré zhrnul portál Investiční web, skončila BHMW v roku 2023 so stratou 89 miliónov korún, teda približne 3,7 milióna eur, pri tržbách 98,6 milióna korún, čo je zhruba 4,1 milióna eur.

Podľa insolvenčného návrhu dosiahli tržby v roku 2024 okolo 112 miliónov korún, teda približne 4,6 milióna eur. Zodpovedá to zhruba jednému percentu tržieb Kofoly.

Zaujímavý je aj samotný pomer. Kupujúci teda za firmu zaplatí sumu, ktorá zodpovedá takmer štvornásobku jej ročných tržieb. Pri klasickej akvizícii by to bola vysoká cena. Tu však nekupuje tržby, ale pramene, licencie a značky, ktoré sa nedajú vytvoriť nanovo.

Za pádom neboli len minerálky, problémom sa stali miliónové dlhy

Podľa analýzy portálu Dluhopisář bola firma v strate päť rokov po sebe a naposledy vykázala zisk v roku 2015. Už od roku 2019 mala záporné vlastné imanie, čo znamená, že svoje straty financovala z cudzích zdrojov.

V roku 2020 mala tržby 67 miliónov korún, teda okolo 2,8 milióna eur, stratu 22 miliónov korún a vlastné imanie v mínuse takmer 26 miliónov korún.

Peniaze na fungovanie si firma zháňala emisiami dlhopisov od drobných investorov. Vydala ich niekoľko sérií, pričom jedna z nich niesla úrok 7,5 % so splatnosťou v roku 2026.

Popri dlhopisových záväzkoch mala podľa Dluhopisára aj ďalšie dlhy vo výške približne 156 miliónov korún, čiže zhruba 6,5 milióna eur, a to voči fyzickým osobám, obci Modrava, bankám aj spriaznenému fondu BHMW Invest SICAV, ktorému dlhovala 42 miliónov korún.

Celkové záväzky presiahli podľa insolvenčného registra 400 miliónov korún, teda približne 16,5 milióna eur. Hospodárske noviny písali o zhruba 600 veriteľoch. Keď prišla splatnosť, peniaze na výplatu neboli.

Cesta konkurzom trvala rok a dva mesiace

Časová os je poučná pre každého, kto niekedy zvažoval nákup podnikových dlhopisov.

V júni 2025 podala firma sama na seba insolvenčný návrh s cieľom reorganizovať sa. Veritelia jej plán v októbri 2025 odmietli a poslali ju do konkurzu. Vedenie firmy hovorilo o nepriateľskom prevzatí a tvrdilo, že veritelia aj záujemcovia o kúpu sú v konflikte záujmov. Súd konkurz napokon potvrdil.

Prípravu predaja bolo možné začať až po marcovom rozhodnutí Vrchného súdu v Prahe, ktorý vyhlásenie konkurzu potvrdil. V apríli 2026 stanovil Krajský súd v Plzni podmienky predaja, 8. júla bola podpísaná zmluva a 17. júla požiadal správca o konečný súhlas. Ten prišiel v auguste.

Zaujímavý detail dodáva krízový manažér BHMW Libor Duba. Podľa neho je firma po niekoľkých rokoch v zisku a nový vlastník získa podnik zbavený väčšiny dlhov, ktoré boli v stovkách miliónov korún.

Inak povedané, Kofola nekupuje dlhy. Kupuje očistenú prevádzku a peniaze z predaja poputujú veriteľom.

Prečo do toho Kofola ide

Skupina má s týmto typom akvizícií skúsenosť a slovenský čitateľ ju pozná dôverne. Kláštorná Kalcia z Kláštora pod Znievom pred rokmi z trhu úplne zmizla a pod Kofolou sa vrátila ako prémiová minerálka.

„S úspešným rozvojom jedinečných značiek, ktoré prešli zložitým obdobím, máme veľké skúsenosti,“ uviedol pri oznámení transakcie generálny riaditeľ Kofoly v Česku a na Slovensku Daniel Buryš s odkazom na Kofolu, Vineu aj Radensku.

Manažérka komunikácie Kofoly Jana Ptačinská Jirátová pre Startitup v júli spresnila, ako to bude vyzerať ďalej. „V prvej fáze sa budeme podrobne oboznamovať s prevádzkou a fungovaním celého areálu. Až následne budeme riešiť jeho ďalší rozvoj,“ povedala.

To znamená, že konkrétne investičné plány ani zmeny v portfóliu značiek zatiaľ oznámené nie sú a firma ich pravdepodobne oznámi až po prevzatí prevádzky.

Kofola mení stratégiu aj inde

Akvizícia zapadá do širšieho posunu, ktorý skupina robí naprieč trhmi.

V júni 2026 Kofola oznámila, že po tridsiatich rokoch končí spolupráca jej spoločnosti Radenska Adriatic s koncernom PepsiCo v Slovinsku a Chorvátsku. Výroba a distribúcia značiek PepsiCo bude pokračovať do 31. decembra 2026, potom sa Radenska sústredí na vlastné značky.

Generálny riaditeľ skupiny Jannis Samaras to komentoval otvorene. „Z pohľadu skupiny išlo o biznis s nízkou maržou, ktorý nám celkovo prinášal len niekoľko percent našich tržieb,“ uviedol s tým, že skupina je lídrom kolového trhu v Česku a na Slovensku, no s Pepsi sa jej rovnaké postavenie v Adriatiku za tri dekády dosiahnuť nepodarilo.

Logika je pri oboch krokoch rovnaká. Kofola sa zbavuje cudzích značiek s nízkou maržou a kupuje vlastné, ktoré má plne pod kontrolou.

Finančne si pritom skupina po ťažkom roku polepšila. V prvom štvrťroku 2026 jej tržby narástli o takmer 14 % na 97,8 milióna eur a prevádzkový zisk EBITDA o viac než 15 % na 7,7 milióna eur.

Čítaj viac z kategórie: Biznis a startupy

Zdroje: e15, Investiční web, Dluhopisář, Kofola