Slováci vložili do štátnych dlhopisov 417 miliónov eur: Ich hodnota dnes klesá, niektorí môžu prerobiť

Štátne dlhopisy mali Slovákom priniesť možnosť bezpečnejšie zhodnocovať úspory a zároveň pomôcť štátu financovať jeho potreby. Záujem bol obrovský. Len počas marca 2026 ľudia nakúpili dlhopisy Investor II a Patriot II za 417 miliónov eur. Investori získali vopred stanovené úroky, no dnes čelia situácii, s ktorou mnohí nemuseli počítať. Trhová hodnota ich dlhopisov totiž klesla pod pôvodnú cenu.

Znamená to, že ľudia, ktorí štátu požičali napríklad 10-tisíc eur, môžu o časť peňazí prísť? Rozhodujúce je, či si dlhopisy ponechajú až do splatnosti, alebo ich budú chcieť predať skôr. Práve v tom spočíva rozdiel medzi sľúbeným úrokom a aktuálnou hodnotou investície.

Štát si od Slovákov požičal stovky miliónov eur

Projekt Dlhopisy pre ľudí odštartoval na Slovensku v roku 2025. Ministerstvo financií SR spolu s Agentúrou pre riadenie dlhu a likvidity (ARDAL) chceli ponúknuť občanom jednoduchý spôsob investovania do štátnych cenných papierov, ktoré dovtedy nakupovali najmä veľkí investori.

Princíp je jednoduchý. Človek požičia štátu peniaze, štát mu za to pravidelne vypláca dohodnutý úrok a po uplynutí stanovenej doby mu vráti nominálnu hodnotu dlhopisu. Pre štát predstavujú tieto peniaze ďalší zdroj financovania verejných výdavkov a splácania starších záväzkov.

Prvá emisia v marci 2025 priniesla štátu 500 miliónov eur. Občania vtedy nakúpili dlhopisy Investor a Patriot, pričom oba typy sa vypredali. V marci 2026 štát ponuku zopakoval. Tentoraz predstavil dvojročný dlhopis Investor II s ročným úrokom 2,7 % a štvorročný Patriot II s úrokom 3 %. Oba ponúkali pevný výnos počas celej doby splatnosti a úrokové príjmy oslobodené od dane.

Minimálna investícia predstavovala 1 000 eur. Záujemcovia mohli dlhopisy nakupovať prostredníctvom piatich bánk vrátane Slovenskej sporiteľne, VÚB či Tatra banky, píše CDCP.

Aj druhý ročník zaznamenal veľký záujem. Investor II sa vypredal v hodnote 250 miliónov eur, Patriot II priniesol ďalších 167 miliónov eur. Štát tak za dva roky získal od občanov spolu 917 miliónov eur.

Hodnota dlhopisov sa medzitým zmenila

Hoci štát pri predaji garantoval pevný úrok, neznamená to, že trhová cena dlhopisov zostane počas celého obdobia rovnaká. Investor, ktorý potrebuje peniaze pred dátumom splatnosti, musí počítať s tým, za akú cenu sa jeho dlhopis dá aktuálne predať.

Práve táto cena v prípade niektorých slovenských štátnych dlhopisov klesla. Prečo sa to stalo, akú sumu by dnes získal človek pri predaji dlhopisov za 10-tisíc eur a či sa oplatí počkať do splatnosti, sme zisťovali u Mareka Nemkyho, analytika ProRate.

Investor dostane menej, ako vložil

Pokles trhovej hodnoty sa pohybuje približne od 0,65 % do 2,64 %. Na prvý pohľad to môže vyzerať, že ľudia, ktorí štátu požičali svoje úspory, už prerábajú. Podľa analytika Mareka Nemkyho však samotný pokles ceny ešte neznamená skutočnú finančnú stratu. „Pokles trhovej ceny ešte neznamená, že investor automaticky prerobil,“ vysvetľuje analytik.

Dôvodom poklesu sú vyššie výnosy, ktoré dnes investori požadujú na finančných trhoch. Kým Investor II ponúka ročný úrok 2,7 % a Patriot II 3 %, nové slovenské štátne dlhopisy sa na trhu obchodujú s vyššími výnosmi.

„Dvojročné slovenské štátne dlhopisy dnes vynášajú približne 3,5 % ročne, päťročné okolo 3,9 %. Investor II mal zjednaný úrok 2,7 % ročne a Patriot II 3 % ročne, teda menej, ako dnes chce trh. Z tohto dôvodu ich cena na burze, ale aj vypočítaná cena, klesli pod nominálnu hodnotu,“ vysvetľuje Nemky.

Investor, ktorý chce svoje dlhopisy predať pred splatnosťou, preto musí počítať s nižšou predajnou cenou. Kupujúci mu však zároveň zaplatí úrok, ktorý od poslednej výplaty postupne nabehol.

Čo sa stane s investíciou 10 000 eur?