Penta spustila investičný fond, ponúka možnosť zarobiť na úspechu Dr. Max či realít v Londýne

Penta Investments patrí k najvýznamnejším investičným skupinám v regióne strednej Európy, s portfóliom zahŕňajúcim zdravotníctvo, retail, reality, financie, médiá či výrobu. Až po vyše 30 rokov na trhu však Penta otvorila možnosť investovať priamo do projektov firmy pre investorov.

Pod značkou Penta Fund spustila dvojmiliardový investičný fond, v ktorom očakáva silné výnosy okolo 15 % p.a. v hrubom. Investíciami si Penta Investments chce zaistiť prístup k ďalším prostriedkom, ktoré plánuje využiť vo svojich firmách.

Tomáš Kálal skloňuje najmä rozvoj lekárenskej siete Dr.Max na svetovom trhu, investície do stávkovej kancelárie Fortuna či silnejšie aktivity na londýnskom realitnom trhu pod značkou developerskej firmy Penta Real Estate.

„Konkrétnymi dominantnými oblasťami, kam budú prostriedky smerovať, sú ďalšia expanzia Dr. Max do krajín v Európe aj mimo nej, geografické posilňovanie Fortuny a Penta Hospitals a developerské projekty v Českej republike, na Slovensku, ale aj v Londýne,“ vysvetľuje Kálal vo veľkom rozhovore o investičnom fonde Penta Fund.

Pre investorov to znamená možnosť vstúpiť do viacerých z najvýraznejších slovenských biznisových príbehov – zaradené sú medzi nimi aj známe bratislavské developerské projekty či značka Dr.Max s približne 3 000 lekárňami. Fond je však vhodný najmä pre bonitnejších investorov so širokým portfóliom – minimálna investícia je stanovená na 50 000 eur.

• V akom stave sú jednotlivé biznisy Penty – lekárne, stávková kancelária, developerské projekty či hlinikáreň
• Do akých firiem sa investuje cez investičný fond Penty
• Aké výnosy predikuje Penta a aká je minimálna hranica pre vstup

Penta spúšťa svoje investičné fondy až po dlhých rokoch pôsobenia na Slovensku. Prečo práve teraz?

Spoločnosť Penta v roku 2024 oslávila 30 rokov od svojho založenia. Dalo by sa tak povedať, že si fondami dala darček k narodeninám. To je, samozrejme, prehnané tvrdenie, s vývojom v čase to však určite súvisí.

Penta už viac ako desať rokoch rozvíja takzvané kľúčové oblasti svojho podnikania. Stabilizovala sa na šiestich hlavných pilieroch podnikania. Maloobchod, kam radím lekárne Dr. Max, Fortunu a Empik, zdravotníctvo s Penta Hospitals, nehnuteľnosti, banky, médiá a výroba.

Vo všetkých týchto pilieroch chceme držať aktíva po veľmi dlhú dobu a rozvíjame sa regionálne, až do podoby lídrov na daných trhoch. Na to je samozrejme potrebný dlhodobý kapitál, ktorý získame okrem iného prostredníctvom nových fondov. Vďaka nim dokáže Penta rásť ešte silnejšie ako v posledných piatich rokoch.

zdroj: Penta Investments/Startitup

Čím sa Penta Fund odlišuje od iných fondov, ktoré v poslednom období vznikli? Prečo by mal investor zveriť svoje prostriedky práve vám?

V prvom rade sme etablovaný hráč s jasne preukázanou úspešnou históriou. Aj preto sa moment otvorenia vlastných fondov dostavil až po tridsiatich rokoch pôsobenia.

Fondy sú transparentnou ponukou pre investorov. Tí vedia, do čoho investujú, a naše projekty vidia takpovediac každý deň. Či už ide o novo postavené developerské projekty alebo napríklad jednu z troch tisícok lekární Dr. Max.

Oba fondy investujú priamo do akcií daných holdingov a podieľajú sa tak na výnosoch rovnako ako existujúci partneri, ktorí firmu vybudovali. Na českom a slovenskom trhu navyše nemáme konkurenciu, pokiaľ ide o sektorové zameranie Equity fondu, ale aj náš Real Estate fond má jedinečné projekty v najlepších lokalitách.

Je aktuálne dobrý čas na rozbiehanie investičných fondoch v kontexte aktuálnej situácie na trhu? Americké aktíva sú dnes sprevádzané vyšším rizikom, čo by domácim fondom mohlo nahrávať.

Popularita fondov z oblasti nehnuteľností je veľká a ešte väčšia je v rámci súkromného kapitálu. Je to celosvetový trend a som presvedčený, že v strednej Európe sme zatiaľ len na začiatku. Ukázalo sa, že sme na trh skutočne vstúpili s transparentnou ponukou.

Pomohol nám aj moment klesajúcich úrokových sadzieb, ktorý núti investorov investovať časť svojich portfólií smerom k vyšším výnosom. A práve trhy verejných akcií sú teraz dosť predražené, čo nahráva súkromnému kapitálu.

Naše portfólio je strategicky diverzifikované a preukázalo svoju odolnosť počas viacerých kríz – od hypotekárnej cez covid až po európsku dlhovú.

Napriek týmto výzvam dosahujeme dlhodobý hrubý výnos blízky 15 % ročne, čo je dôkazom nášho dôsledného prístupu k investovaniu.

Prostredníctvom dvoch podfondov sa „obzeráte“ až po 2 miliardách eur. Do čoho ich budete prioritne investovať a prečo takáto suma? Penta zvyčajne svoje investičné projekty financovala bez banky – mení sa stratégia?

Naďalej plánujeme financovať naše projekty prostredníctvom bánk – spolupracujeme takmer so všetkými na trhu. Nakoniec, aj pre investorov vo fonde je financovanie prostredníctvom bánk a dlhopisov výhodné, pretože je spravidla lacnejšie.

Našu stratégiu teda nemeníme, ale urýchľujeme rast. Spoločnosti, ktoré chceme kúpiť do našich šiestich pilierov, sú už samy o sebe veľkými hráčmi vo svojich sektoroch. A to si vyžaduje viac kapitálu.

Nemáme žiadne pochybnosti o tom, že by sa nám v nasledujúcich piatich rokoch podarilo investovať tento objem. Projekty máme na stole a budeme ich postupne realizovať. Opäť s využitím kombinácie vlastného kapitálu, reinvestovaných ziskov, bankového dlhu, dlhopisov a teraz už aj prostriedkov z fondu.

Konkrétnymi dominantnými oblasťami, kam budú prostriedky smerovať, sú ďalšia expanzia Dr. Max do krajín v Európe aj mimo nej, geografické posilňovanie Fortuny a Penta Hospitals a developerské projekty v Českej republike, na Slovensku, ale aj v Londýne.

Aký je hlavný rozdiel medzi 2 podfondami? Jeden investuje do všetkých Penta aktív, druhý len realitných, ale odhadovaný výnos je pri oboch rovnaký.

V dlhodobejšom horizonte to tak skutočne môže byť a my máme záujem o dlhodobých investorov. Preto uvádzame očakávaný hrubý výnos 13 – 15 % p.a.

V oblasti akciového fondu je to dané rastom v už spomínaných firmách a posilňovaním ich pozície na daných trhoch. Tým dosahujeme nadpriemerný výnos.

V oblasti nehnuteľností je v súčasnosti väčšia časť portfólia tvorená rozvojom. Ten sa bežne realizuje s pridanou hodnotou okolo 20 % p.a., je však viac závislý od schvaľovacích procesov.

Snažíte sa potom mať diverzifikované portfólio a mať otvorených čo najviac projektov v rôznych fázach životného cyklu. A to Penta Real Estate v súčasnosti má. Potom profitujete z toho, že jeden projekt sa schvaľuje na úrade, druhý sa stavia, v treťom predávate byty, štvrtý predávate celý a piaty môžete prenajímať, ako to teraz robíme napríklad v budove Masaryčky. To všetko znižuje riziko pre investorov pri zachovaní veľmi atraktívneho výnosu.

Ako do fondu možno investovať? 

Oba fondy sú tzv. fondy kvalifikovaných investorov. Po vyplnení príslušného dotazníka musí každý investor investovať minimálne 50-tisíc eur na Slovensku a 1 milión korún v Českej republike.

Distribútormi fondov sú banky, medzi nimi aj skupinová Privatbanka, ako aj obchodníci s cennými papiermi a množstvo brokerov v Českej republike aj na Slovensku.

Od začiatku sa snažím, aby sme boli čo najdostupnejší pre poradcov, ktorí majú s investormi dlhodobý vzťah a dokážu mu poskytnúť čo najpresnejšie informácie a kvalitné služby.

Zatiaľ čo výnosy nie je možné v žiadnom fonde vopred garantovať, poplatky za správu sú vždy isté. Aké typy a výšky poplatkov môžu investori očakávať pri fondoch Penty?

Máme pomerne štandardný model. Vstupný poplatok platí investor priamo distribútorovi. Fond má potom nastavený manažérsky poplatok 1,6 % – z neho existuje zvýhodnenie pre vyššie investície.

A transparentne máme aj výkonnostný poplatok, ktorý je bežný pri podobných triedach aktív. Ten je 20 %, ak zhodnotenie dosiahne aspoň čistých 8 % pre investora v danom roku.

zdroj: Penta Investments/Startitup

Zastavme sa najprv pri realitách, ktoré patria medzi vaše najvýraznejšie assety, v Bratislave už dlhšie obdobie prezentujete napríklad Southbank. Z čoho presne plynie výnos?

Nižšie, ale stabilné výnosy realizujeme z aktív, ktoré momentálne prenajímame. Môže to byť napríklad najmodernejšia kancelárska budova v Prahe – Masaryčka.

Vyššie výnosy, ale aj s vyššou mierou rizika dosahujeme na developerských projektoch. Keď spomínate Southbank, tento projekt je presne jedným z prvkov portfólia, ktoré môžu mať najväčšiu pridanú hodnotu.

Prvú etapu skutočne plánujeme až na rok 2027 a dokončenie na rok 2029. To však znamená, že v súčasnosti je v portfóliu fondu ocenený blízko obstarávacej ceny a tá sa bude zvyšovať, keď získame príslušné povolenia, začneme predávať byty a stavať. Tam je teda obrovský potenciál, hoci výnosy nie sú viditeľné okamžite.

Aké aktivity v najbližšej dobe čakajú Penta Real Estate? Na Slovensku aj v zahraničí?

Na Slovensku sme spustili predaj a výstavbu ďalšej etapy na Boroch a v tejto štvrti pokračujeme v povoľovacích procesoch troch nasledujúcich etáp.

V centrálnej štvrti bratislavského biznisu, v oblasti medzi Starým Mestom a Mlynskými nivami, postupujeme vo výstavbe prvej fázy prémiovej kancelárske budovy Chalupkova Offices, pričom onedlho začneme aj s prácami na jej druhej fáze.

V Prahe tento rok rozbiehame až sedem projektov – rezidenčné, kancelárske aj mixed-use. Zároveň intenzívne pracujeme na vstupe na londýnsky trh.

V akom stave je biznis s lekárňami? Dr. Max pred rokom odštartoval nový koncept lekární Super Dr.Max, pribúda ich čoraz viac.

Prvá prevádzka veľkoformátovej lekárne Super Dr.Max na Slovensku bola otvorená v apríli 2024. Išlo o lekáreň v bratislavskom nákupnom centre Avion, lekáreň má rozlohu 865 metrov štvorcových, takže by sa do nej zmestilo takmer šesť bežných shoppingových lekární.

Po veľmi úspešnom prvom roku pilotnej prevádzky Super Dr.Max pokračujeme s rozširovaním konceptu na ďalšie miesta na Slovensku – otvorené sú už prevádzky v Petržalke, Košiciach a Prešove, v priebehu leta otvárame Poprad a Trnavu a na konci roka Žilinu. V expanzii tohto formátu budeme pokračovať, potenciál vidíme na približne 20 takýchto lekární po celom Slovensku.

Nejde o úplnú novinku, spoločnosť Dr.Max má veľkoformátovú lekáreň rokmi overenú a veľmi dobre fungujúcu v Rumunsku, kde máme viac ako 50 takýchto lekární a tiež v Srbsku, kde ich je už 13 a v oboch krajinách budú pribúdať ďalšie.  

Náš lekárenský business je celkovo vo veľmi dobrom stave – sme hráč číslo dva na európskom trhu, máme viac ako 3 000 lekární v šiestich krajinách a neustále sieť rozširujeme. Na všetkých trhoch rastieme rýchlejšie ako konkurencia a získavame čoraz väčší trhový podiel.

Sme jednoznačným trhovým lídrom v krajinách, kde sme pôsobíme dlhodobo – v Česku a na Slovensku. V krajinách, v ktorých pôsobíme kratšiu dobu – Rumunsko, Srbsko a Taliansko, máme zatiaľ pozíciu  dvojky-trojky, rovnaká situácia je to v Poľsku. Vo všetkých krajinách s výnimkou Srbska, kde to neumožňuje legislatíva, výrazne rastieme v našom e-commerce biznise.

zdroj: Penta Investments/Startitup

Ale pri Dr.Max nejde len o prevádzku – vo vašich lekárniach si dnes pacient kúpi napríklad aj Dr.Max generiká. Čo všetko je súčasťou biznisu?

Spoločnosť Dr.Max má svoju vlastnú značku generických liekov – voľnopredajných a aj tých na recept. Pod vlastnou značkou máme aj zdravotnícke pomôcky, vitamíny, výživové doplnky, zdravotné pomôcky, kozmetiku, potreby pre matku a dieťa, spolu viac než 600 položiek. Táto značke sa teší veľkej dôvere zákazníkov v celej Európe a okrem špičkovej kvality prináša aj finančný efekt s vysokou maržovosťou.

Je to “rodinné striebro”, ktoré bude Dr.Max aj naďalej podporovať a rozvíjať.

Súčasťou Dr.Max je 3 000 lekární v šiestich krajinách a zároveň aj spoločnosť MagnaPharm, ktorá zabezpečuje distribúciu a marketing liekov pre rôzne farmaceutické spoločnosti v 17 krajinách strednej a východnej Európy. Máme i vlastnú distribučnú spoločnosť ViaPharma s 27 skladmi a 250.000 m2 skladovacej plochy. Máme rozvinutý a rastúci e-shop. Máme vlastnú značku s viac ako 600 produktov a ich variácií.

To všetko s pomocou 20 000 zamestnancov. Tešíme sa aj veľkému množstvu lojálnych zákazníkov – máme viac ako 12 miliónov členov vernostného programu Dr.Max Club.  

Ako bude fungovať generovanie investorského výnosu v zdravotníckom segmente – teda Penta Hospitals či zdravotná poisťovňa Dôvera? Firmy sú úzko prepojené s verejným sektorom. Z čoho bude plynúť výnos?

Penta je jeden z najvýznamnejších investorov v zdravotníctve v stredoeurópskom regióne, s ambíciou expanzie aj na nové trhy. Práve pôsobenie na viacerých trhoch vytvára ochranu pred dopadmi regulácie, ktorá sa odlišuje podľa jednotlivých krajín. V prípade Penta Hospitals sme schopní celou škálou aktivít v poskytovaní zdravotnej starostlivosti dosahovať atraktívny výnos.

Ako konkrétne?

Celkovo sme presvedčení, že vzhľadom na demografické trendy a deficity vo verejných financiách, je vo verejnom zdravotníctve nevyhnutná spolupráca a participácia súkromného kapitálu. Štát a verejný sektor nedokáže samostatne tieto služby zabezpečovať a financovať.

Aj preto vnímame prítomnosť Penty v tomto segmente ako strategicky správne rozhodnutie s dlhodobým potenciálom.

V Českej republike sa Penta nedávno stala lídrom v oblasti starostlivosti o seniorov. Ide o jeden z príkladov segmentu, ktorý má vysoký rastový potenciál, podporený demografickým vývojom a narastajúcim dopytom. Penta zároveň v tejto oblasti vstupuje aj na ďalšie trhy, prvé zariadenia už začala prevádzkovať napríklad v Poľsku.

V prípade ZP Dôvera  je síce zisk prísne regulovaný a zastropovaný na úrovni jedného percenta z predpísaného poistného, no jedná sa o investične stabilný business, v ktorom je možné zvyšovať výnos prostredníctvom nárastu trhového podielu. Momentálne má Dôvera zhruba 1,8 milión poistencov, čo predstavuje tretinový trhový podiel. Naša dlhodobá ambícia je dosiahnuť nadpolovičný podiel na trhu.

Fortuna je dlhodobo jedným z lídrov hazardného priemyslu. Ako vyzerá plán na rast alebo zveľaďovanie? Neznamená rast automaticky viac ľudí, ktorí budú hazardovať?

Fortuna je odhodlaná rásť v súčasných krajinách, zároveň máme ambíciu rozširovať sa na nové trhy, predovšetkým v Európe – ale nielen tam.

Ako jeden z najväčších hráčov na trhu v strednej a východnej Európe a líder v oblasti zodpovedného hrania, sme odhodlaní zabezpečiť, aby náš rast podporoval hlavne bezpečnú a zodpovednú zábavu – a to hlavne  cez naše sofistikované modely, ktoré sú schopné identifikovať problémových hráčov.

Fortuna sa za posledné roky transformovala na online-first biznis a darí sa jej rásť aj napriek ochladeniu v iných segmentoch. Ako to, že je taká imúnna?

V posledných rokoch sme výrazne investovali a naďalej investujeme do našej technológie, produktu a ľudí. Včas sme rozpoznali a dobre predvídali, že budúcnosť bude v online svete, takže sme podľa toho nasmerovali naše investície.

Keďže veríme v potenciál online segmentu, transformovali sme spoločnosť tak, že v priebehu nasledujúcich piatich rokov očakávame, že online segment bude tvoriť 85-90% našich celkových príjmov

Transformáciou na online sa náš biznis v porovnaní s inými segmentmi stal odolným aj počas hospodárskych poklesov a lockdownov, ako sme videli počas obdobia covidu.

Jeden z vašich podfondov sa dá nazvať aj ako realitný. Posledné roky sme sledovali neveselé výsledky iného slovenského realitného fondu, nakoniec bol aj odpredaný. Teraz na trh dorazil Penta Real Estate Fund. V čom je vaše zloženie fondu odolnejšie, aby sa neopakoval podobný scenár?

V prípade Penta Real Estate Fund je kľúčový rozdiel v tom, že nejde o pasívne držanie nehnuteľností, kde by sme sa spoliehali len na znalecké posudky. Naopak – fond aktívne predáva svoje projekty, a tým priebežne potvrdzuje ich skutočnú trhovú hodnotu. Vďaka tomu sa nestane, že by hodnota portfólia dlhodobo neodzrkadľovala realitu.

Veľkou výhodou je aj to, že pri viacerých investíciách fungujeme cez joint-venture partnerstvá – teda sa spájame s inými investormi a realizujeme spoločné projekty. Aj tým sa transparentne testuje cena toho, čo vlastníme. Jednoducho preto, že v rámci partnerstva nerozhodujeme sami o tom, za akú cenu projekt kúpime, ani za akú ho budeme predávať

Portfólio fondu je navyše rozumne diverzifikované – kombinujeme developerské projekty v rôznych fázach výstavby s prémiovými výnosovými nehnuteľnosťami, ktoré generujú stabilný príjem a dajú sa presnejšie oceniť, keďže na trhu s nimi prebieha veľa transakcií. No a v neposlednom rade – máme silné zázemie skupiny Penta, ktorá má v realitách takmer 20 rokov skúseností a patrí medzi najväčších developerov na trhu.

Tento súbor faktorov výrazne znižuje riziko výkyvov, aké sme videli pri niektorých iných realitných fondoch.

Ako plánujete fondy rozvíjať do budúcnosti? Pozeráte sa aj po nových aktívach? Kde by ste ho radi videli o 5 rokov?

Do piatich rokov by sa fondy mali stať dôležitým a stabilným pilierom pre skupinu Penta. Vďaka nim sa skupina ešte viac rozšíri do krajín Európy aj mimo nej a jej spoločnosti budú veľmi dobre etablované na svojich trhoch.

Ďalším krokom bude uvedenie fondov na verejný trh už v priebehu budúceho roka a otvorene hovoríme aj o vzniku ďalšieho fondu v podobnom horizonte. Ten by mal byť naopak určený aj menším investorom a svojím nastavením veľmi konzervatívny. Jeho obsahom by boli dlhodobo prenajaté nehnuteľnosti zo sektora zdravotníctva.

Budeme chcieť opäť ponúknuť investorom niečo, čo je bežné na Západe. Zdravotnícke zariadenia sú čoraz častejšie vo vlastníctve a prevádzke súkromného sektora. Práve vlastník inkasuje veľmi stabilný príjem z nájmu, pričom zmluvy sú dlhodobé – podobne ako je to napríklad pri priemyselných nehnuteľnostiach. Súbor takýchto nehnuteľností je možné spravovať formou fondu, ktorý predstavuje kvalitný investičný nástroj s obmedzenými rizikami a zároveň dôkazom, že sa dá investovať aj so sociálnym presahom.

Viac podrobností o Penta Fund →

Čítaj viac z kategórie: Biznis a startupy