Kamenický sľubuje o 10 % nižší výnos na dlhopisoch ako minulý rok. Odborník radí: Radšej štátne ako žiadne

Začiatkom apríla 2025 Slovenská republika prišla s novinkou, ktorá mala osloviť najmä ľudí, ktorí nechcú riskovať na burze a zároveň hľadajú „bezpečné parkovanie“ pre svoje úspory. Štát emitoval dlhopisy určené pre bežných občanov – INVESTOR a PATRIOT – a komunikoval ich ako jednoduchý spôsob, ako ochrániť peniaze pred znehodnotením.

Okamžite sa však rozbehla aj druhá vlna debaty: nakoľko je takáto ochrana reálna, ak výnos nedokáže držať krok s infláciou. Viacerí ekonómovia upozorňovali, že pri minuloročnom raste cien môžu byť tieto dlhopisy síce bezpečné „na papieri“, no v praxi nemusia udržať kúpnu silu úspor.

Podobný scenár sa rozbieha aj v roku 2026. Minister financií Ladislav Kamenický nedávno informoval o spustení ďalšej vlny predaja štátnych dlhopisov pre ľudí. Výnosy však tentoraz prekvapili mnohých – a nie nutne pozitívne.

Napriek tomu, že inflácia na Slovensku opäť rastie a v poslednom období výrazne prekonala priemer Európskej únie, odhadovaný ročný výnos týchto dlhopisov je nižší než vlani. To prirodzene otvára otázky: pre koho sú tieto produkty skutočne výhodné, čo od nich môže človek realisticky očakávať a kedy už ide skôr o „pocit bezpečia“ než o reálnu ochranu hodnoty peňazí.

„Slovensko je súčasťou eurozóny, čo prináša špecifickú situáciu: kým domáca konsolidácia na príjmovej strane spolu s rastom vládnych výdavkov tlačia na rast lokálnych cien, úrokové sadzby sú pevne naviazané na vývoj v celej eurozóne.

Pre slovenského investora s krátkodobým horizontom to vytvára náročnú situáciu. Úrokové sadzby ECB nemusia plne reflektovať vysokú domácu infláciu, a preto by len s ťažkosťami hľadal alternatívu, ktorá dokáže jeho vklady stopercentne ochrániť pred rastom cien. V tomto kontexte sa štátne dlhopisy javia ako jeden z mála dostupných nástrojov, ktorý tento inflačný dopad aspoň výrazne minimalizuje,“ vysvetlil pre náš portál Marek Nemky, analytik pre ProRate.

Nová vlna štátnych dlhopisov

Slovenská republika od 2. marca 2026 opäť spúšťa predaj tzv. Dlhopisov pre ľudí, ktorými chce osloviť najmä bežných sporiteľov. Ministerstvo financií spolu s Agentúrou pre riadenie dlhu a likvidity predstavilo nové emisie ako bezpečný a dostupný spôsob zhodnotenia úspor, pričom zdôrazňuje, že peniaze investorov „zostanú doma“ a pomôžu financovať potreby štátu.

V aktuálnej vlne si budú môcť ľudia vybrať medzi dvoma typmi dlhopisov s čistým výnosom 2,7 % alebo 3,0 % ročne. Podľa rezortu financií ide o produkt určený širokej verejnosti – dlhopisy si môže kúpiť ktokoľvek, bez ohľadu na investičné skúsenosti. Štát ich komunikuje ako alternatívu pre tých, ktorí nechcú podstupovať trhové riziko a hľadajú stabilný výnos.

Minister financií Ladislav Kamenický pri predstavení dlhopisov zdôraznil najmä bezpečnosť tohto nástroja. Upozornil, že hoci existujú investície s vyšším potenciálnym výnosom – napríklad akciové fondy –, tie so sebou nesú aj riziko straty. Štátne dlhopisy podľa neho ponúkajú istotu, ktorú komerčné produkty garantovať nevedia.

Čítaj viac z kategórie: Ekonomika