Technologické firmy vystrelili o 42 %: Akciový trh dnes rastie rýchlejšie, ako počas neslávnej éry dot-com bubliny

Akciový trh a predovšetkým technologické akcie zažívajú jedno z najsilnejších období rastu v modernej histórii. Sektor podporovaný rozvojom umelej inteligencie rastie tempom, ktoré už prekonalo aj legendárnu dot-com bublinu z prelomu tisícročí. Práve preto sa čoraz hlasnejšie ozývajú analytici, investori a bankári, ktorí upozorňujú, že súčasná eufória môže niesť známky ďalšej veľkej trhovej bubliny, uvádza portál FT News. 

Americký technologický sektor si za posledné dva mesiace pripísal približne 42 %. Ide o najväčší dvojmesačný rast za posledných 24 rokov a zároveň o výkon, ktorý prekonal aj obdobie vrcholiacej internetovej horúčky v roku 2000. Hlavným motorom rastu sú spoločnosti spojené s umelou inteligenciou a výrobcovia čipov, ktorí sa stali najväčšími víťazmi súčasného investičného cyklu.

Akciový trh má veľké problémy

Najvýraznejším symbolom tejto éry je spoločnosť Nvidia. Firma sa z výrobcu grafických kariet stala jednou z najhodnotnejších spoločností sveta a podľa niektorých ukazovateľov jej trhy dôverujú viac ako americkej vláde. Dôvodom sú mimoriadne silné finančné výsledky, vysoké zisky a obrovské objemy hotovosti. Investori preto považujú spoločnosť za jednu z najbezpečnejších technologických stávok súčasnosti.

Práve prudký rast cien akcií však vyvoláva otázky, či sa trhy opäť nedostávajú do situácie podobnej tej, ktorá nastala v roku 1999. Viacerí renomovaní analytici upozorňujú, že najväčším varovným signálom nie sú samotné ceny akcií, ale očakávania investorov. Tie sú podľa nich nastavené na úroveň, ktorá počíta s takmer bezchybným vývojom ekonomiky aj firemných ziskov.

Portfólio manažér Owen Lamont zo spoločnosti Acadian Asset Management upozornil, že dlhodobé očakávania rastu ziskov firiem v indexe SP500 už prekonali úrovne zaznamenané počas technologickej bubliny. Podľa jeho výpočtov analytici v priemere očakávajú rast, ktorý je výrazne vyšší ako historická realita. Ak sa tieto predpoklady nenaplnia, investori môžu zažiť podobné sklamanie ako po prasknutí dot-com bubliny.

Problémy vidia viacerí odborníci

Obavy neskrýva ani šéf najväčšej americkej banky JPMorgan Jamie Dimon. Ten upozorňuje na rastúcu eufóriu na finančných trhoch, silnú aktivitu pri fúziách, akvizíciách a nových emisiách akcií. Podľa neho sa atmosféra čoraz viac podobá obdobiam rokov 1972, 1986, 2000 alebo 2007 – teda časom, ktoré predchádzali významným cenovým korekciám alebo finančným krízam.

Podobný pohľad má aj miliardár Ray Dalio, zakladateľ investičného fondu Bridgewater Associates. Jeho indikátory sledujúce náladu investorov, koncentráciu kapitálu a valuácie ukazujú, že americký akciový trh sa približuje úrovniam, ktoré boli zaznamenané pred veľkými historickými pádmi v rokoch 1929 a 2000. Dalio však zároveň zdôrazňuje, že existencia bubliny ešte automaticky neznamená jej okamžité prasknutie, pripomína The Street. 

zdroj: AI

Čo nás čaká? 

Významným argumentom optimistov zostáva fakt, že dnešné technologické firmy sú zásadne odlišné od internetových spoločností spred štvrťstoročia. Kým mnohé dot-com firmy nemali zisky ani životaschopný obchodný model, dnešní lídri generujú miliardové príjmy, voľný cash flow a majú reálnych zákazníkov. Nvidia, Microsoft, Alphabet či Amazon dnes stoja na oveľa pevnejších základoch, ako stála väčšina internetových spoločností v roku 2000.

Živnostníkom sa blíži dôležitý termín: Sociálna poisťovňa rozhodne o nových odvodoch

Skeptici však upozorňujú na inú otázku. Nejde o to, či je umelá inteligencia skutočná technológia. Ide o to, či dokáže vytvoriť dostatočné ekonomické prínosy na ospravedlnenie súčasných investícií. Do budovania AI infraštruktúry smerujú stovky miliárd dolárov a investori očakávajú, že sa tieto výdavky premenia na zodpovedajúce zisky. Zatiaľ však podľa viacerých analytikov chýbajú jednoznačné dôkazy, že návratnosť investícií bude dostatočne vysoká.

Práve preto sa na Wall Street čoraz častejšie objavuje prirovnanie k roku 1999. Nie preto, že by umelá inteligencia bola podvod alebo slepá ulička, ale preto, že investori môžu opäť podceňovať rozdiel medzi revolučnou technológiou a schopnosťou zarobiť na nej dostatok peňazí, potvrdzuje Fortune. 

Najbližšie roky tak rozhodnú, či sa súčasný boom zapíše do histórie ako začiatok novej technologickej éry. Alebo ako ďalšia kapitola príbehu, v ktorom nadšenie investorov predbehlo ekonomickú realitu.

Čítaj viac z kategórie: Biznis a startupy