Rekordný obchod za 3,8 miliardy eur otvoril nové dvere. Strnad mieri na výrobcov tankov Leopard a trhaviny Semtex

Dokáže česká zbrojárska skupina, ktorá za jediný deň zlomila rekordy amsterdamskej burzy, prevziať aj francúzsko-nemecký klenot európskej obrany?

Czechoslovak Group (CSG) miliardára Michala Strnada má za sebou najväčšie obranné IPO v histórii. Teraz svoju hodnotu mení na akvizičnú menu a naraz sa uchádza o dva mimoriadne citlivé ciele, teda o výrobcu tankov a húfnic KNDS aj o štátnu Explosiu, výrobcu trhaviny Semtex.

Rekordné IPO premenilo CSG na akvizičný stroj

CSG vstúpila 23. januára 2026 na amsterdamskú burzu Euronext s upisovacou cenou 25 eur za akciu a trhovou kapitalizáciou 25 miliárd eur. Úpis priniesol až 3,8 miliardy eur a stal sa najväčším obranným IPO, aké kedy burza zaznamenala.

V prvý deň akcie vyskočili o vyše 30 %, čím sa hodnota firmy podľa Reuters vyšplhala k 33 miliardám eur. Strnad, ktorý predal do 15,2 % spoločnosti a ponechal si vyše 80 %, na transakcii zarobil takmer 3 miliardy eur a stal sa najbohatším Čechom. CSG je dnes hodnotnejšia ako energetický gigant ČEZ.

Firmu poháňa dopyt po zbraniach. Podľa IntelliNews tržby skupiny v roku 2025 medziročne stúpli o 72 % a trhová hodnota sa pohybovala okolo úrovne 32 miliárd eur. Za prvých 9 mesiacov 2025 dosiahli tržby 4,49 miliardy eur, čo predstavovalo nárast o 82,4 %, a potvrdená zákazková kniha sa blížila k 14 miliardám eur.

Strnad nezakrýva, že jedným z dôvodov vstupu skupiny na burzu bolo získať akcie ako platidlo pre ďalšie prevzatia. Jej apetít dokazujú aj minulé kroky. CSG síce prehrala súboj o obranný biznis Iveca, no v roku 2024 kúpila amerického výrobcu malorážového streliva Kinetic Group s značkou Remington za 2,2 miliardy dolárov.

Mieria na kúpu podielu u výrobcu Leopardov a Caesarov

Najambicióznejším ťahom je ponuka na podiel v koncerne KNDS. Podľa Financial Times CSG oslovila vlastníkov polovice akcií KNDS s ponukou na ich odkúpenie, a to v plnej alebo prevažne hotovostnej forme. KNDS vznikol pred 10 rokmi spojením nemeckej Krauss-Maffei Wegmann a francúzskej Nexter.

Vyrába okrem iného tanky Leopard 2 a samohybné húfnice Caesar a patrí ku kľúčovým dodávateľom zbraní pre Ukrajinu. Koncern sa pritom sám pripravuje na vstup na burzu už začiatkom júla 2026 a očakáva trhovú kapitalizáciu medzi 15 a 20 miliardami eur.

Práve rekordné ocenenie CSG povzbudilo viacero európskych zbrojárov vrátane KNDS, aby zvážili predaj akcií v čase vysokého záujmu investorov.

Súboj o Semtex: CSG medzi uchádzačmi o Explosiu

Druhý front sa otvára v Česku. Premiér Andrej Babiš pod tlakom expertov ustupuje od zámeru predať štátnu Explosiu Francúzsku a začína uprednostňovať domácich kupcov. Vyplýva to zo zistení denníka e15.

Explosia z Pardubíc je strategický podnik. Súbežne vyrába bezdymový strelný prach, priemyselné aj plastické trhaviny, nitroglycerín a spaľovateľné hnacie moduly pre delostreleckú techniku. Vo svete ju preslávila plastická trhavina Semtex.

O podnik sa zaujímajú 3 české skupiny: CSG Michala Strnada, STV Group Martina Drdu a Colt CZ Group Reného Holečka. Cena nie je malá. Tohtoročná EBITDA Explosie sa odhaduje na 1,5 miliardy korún a hodnota firmy môže prevýšiť desaťnásobok tohto ukazovateľa, teda 15 až 20 miliárd korún (v prepočte zhruba 600 až 823 miliónov eur).

Strnad je opatrný

Najhlasnejšie sa o Explosiu hlási STV Group. Šéf špeciálnych projektov Pavel Beran pripomenul, že skupina vláde dlhodobo ponúka kapitálový vstup aj spoločné investície a v prípade predaja potvrdzuje záujem o akvizíciu. STV s Explosiou spolupracuje na vývoji munície ráže 155 mm pre húfnice Caesar a 120 mm pre tanky Leopard, ktoré si objednala česká armáda.

CSG je zdržanlivejšia. Hovorca skupiny Andrej Čírtek pripustil, že Explosia by spĺňala akvizičné kritériá CSG, no bez detailov o procese by boli ďalšie komentáre špekuláciou. Skupina podľa neho stavia na vertikálnej integrácii od energetických materiálov až po finálnu muníciu, k čomu už získala nemeckého výrobcu nitrocelulózy.

Colt CZ sa ako verejne obchodovaná firma k akvizíciám nevyjadruje. Holečkova skupina pritom drží podiel v Synthesii, výrobcovi nitrocelulózy, ktorý je pre Explosiu životne dôležitý.

Experti varujú pred predajom do zahraničia. Za ideálne riešenie považujú ponechať štátu kontrolný balík a umiestniť 49 % akcií na pražskú burzu. Prezident Asociácie obranného a bezpečnostného priemyslu ČR Jiří Hynek zdôraznil, že Explosia potrebuje masívne investície do modernizácie, ktoré štát sám nezvládne.

Čo to znamená pre európsku obranu

Pre Strnada by prevzatie významného podielu v KNDS bolo najväčšou a najambicióznejšou dohodou v histórii skupiny. Z regionálneho hráča by sa CSG posunula medzi tých, ktorí spolurozhodujú o výrobe tankov a delostrelectva pre celý kontinent.

Obe transakcie zároveň ukazujú širší trend. Európske vlády po ruskej invázii na Ukrajinu zvyšujú obranné rozpočty a kapitál sa hrnie do zbrojárskeho sektora. Ukrajina pritom podľa Reuters tvorila v roku 2024 približne tretinu tržieb CSG, čo z nej robí jedného z najväčších odberateľov skupiny.

Či CSG uspeje, rozhodne kombinácia peňazí a politiky. Pri Explosii bude mať posledné slovo česká vláda, pri KNDS Paríž a Berlín.

Čítaj viac z kategórie: Biznis a startupy