Šéf JPMorgan varuje: Svetu hrozí stagflácia, ktorá môže tvrdo zasiahnuť ekonomiku

Stagflácia dokáže zničiť ekonomiku, preto je potrebné sa jej vyhnúť. Generálny riaditeľ JPMorgan Chase Jamie Dimon upozornil, že globálna ekonomika stojí pred kombináciou rizík, ktoré môžu udržať infláciu vysokú a zároveň spomaliť hospodársky rast. Medzi najväčšie hrozby zaradil geopolitické konflikty, rastúci verejný dlh a potenciálny šok na trhu s dlhopismi. Dimon zároveň pripustil scenár stagflácie, teda obdobia vysokej inflácie, slabého ekonomického rastu a stúpajúcej nezamestnanosti.

Vyhlásenia zazneli na investičnej konferencii organizovanej nórskym štátnym investičným fondom Norges Bank Investment Management. Podľa šéfa najväčšej banky sveta sa globálna ekonomika nachádza v prostredí, kde sa viaceré riziká môžu navzájom posilňovať, uvádza Reuters.

Stagflácia znamená, že inflácia môže zostať vysoká omnoho dlhšie

Dimon uviedol, že inflácia nemusí rýchlo ustúpiť, pretože ju podporuje niekoľko silných faktorov. Medzi nimi spomenul geopolitické konflikty, rastúce výdavky na obranu, globálne investície do infraštruktúry a vysoké verejné deficity. Osobitnú pozornosť venoval napätiu na Blízkom východe.

Aktuálny konflikt s Iránom podľa ekonómov spôsobil zvýšenie cien ropy, čo sa okamžite premietlo do nákladov na dopravu, výrobu aj energie. Takýto vývoj následne tlačí nahor ceny pre podniky aj domácnosti.

„Najhorším scenárom je stagflácia a ja by som ju zo zoznamu rizík určite nevyškrtol,“ povedal Dimon. Stagflácia predstavuje mimoriadne problematickú situáciu pre centrálnych bankárov. Kombinuje totiž vysokú infláciu so slabým hospodárskym rastom a rastúcou nezamestnanosťou. V takom prípade je veľmi ťažké zvoliť správnu menovú politiku – zvyšovanie úrokových sadzieb síce môže znížiť infláciu, zároveň však ešte viac brzdí ekonomiku.

Podľa Dimona môže súčasná kombinácia faktorov spôsobiť, že centrálne banky budú musieť držať úrokové sadzby vyššie dlhšie, než dnes očakávajú finančné trhy.

Rastúci verejný dlh môže spustiť krízu na trhu s dlhopismi

Šéf JPMorgan zároveň podľa CNBC upozornil na ďalší potenciálny problém – rýchlo rastúci verejný dlh. Podľa neho existuje reálne riziko, že trhy v určitom momente zareagujú prudko a vyvolajú krízu na trhu s dlhopismi.

„Ak sa situácia bude vyvíjať tak, ako dnes, určite príde určitý typ dlhopisovej krízy,“ vyhlásil rešpektovaný bankár. 

Takýto scenár by znamenal náhly skok vo výnosoch vládnych dlhopisov a pokles likvidity trhu. Investori by sa snažili svoje pozície rýchlo predávať, zatiaľ čo kupujúci by ustupovali. V extrémnom prípade by museli centrálne banky zasiahnuť ako kupujúci poslednej inštancie.

Podobnú situáciu zažil napríklad britský dlhopisový trh v roku 2022. Prudký rast výnosov štátnych dlhopisov vtedy prinútil Bank of England zasiahnuť a stabilizovať trh.

Dimon zdôraznil, že kombinácia geopolitických rizík, vysokých deficitov a rastúcich cien energií môže vytvoriť nebezpečný mix. Podľa neho nie je jasné, ktorá konkrétna udalosť by mohla spustiť krízu, no pravdepodobnosť takéhoto scenára rastie.

Problémom môže byť aj úverový cyklus 

Okrem makroekonomických hrozieb upozornil Dimon aj na možné problémy v úverovom cykle. Investori sa podľa neho čoraz viac obávajú stability trhu so súkromnými úvermi, ktorého hodnota sa odhaduje na približne 1,7 bilióna dolárov.

Desivé zistenia vedcov: Bežná potravina, ktorú ješ denne, ti nenápadne ničí mozog a vyvoláva demenciu

Tento segment v posledných rokoch výrazne rástol, pretože firmy čoraz častejšie získavajú financovanie mimo tradičných bánk. Dimon však varuje, že keď sa hospodársky cyklus otočí, niektoré z týchto úverov môžu byť rizikovejšie, ako si dnes trh uvedomuje.

„Už veľmi dlho sme nemali úverovú recesiu. Keď príde, bude pravdepodobne horšia, ako si ľudia myslia,“ povedal.

Podľa neho síce celý sektor pravdepodobne nepredstavuje systémové riziko pre globálnu ekonomiku, no problémy jednotlivých spoločností môžu byť výrazné.

Ekonomika zatiaľ odoláva, riziká stagflácie rastú

Napriek varovaniam Dimon zdôraznil, že americká ekonomika je zatiaľ relatívne silná. Nevidí bezprostrednú hrozbu recesie, no upozorňuje, že kumulácia rizík sa postupne zvyšuje.

Kľúčové podľa neho bude, či vlády a centrálne banky začnú riešiť problémy skôr, ako ich k tomu donútia samotné finančné trhy.

Ak sa tak nestane, globálna ekonomika by mohla čeliť obdobiu zvýšenej volatility. Kombinácia geopolitických konfliktov, vysokých dlhov, inflácie a technologických zmien totiž vytvára prostredie, ktoré môže byť podľa šéfa JPMorgan jedným z najkomplexnejších za posledné desaťročia.

Čítaj viac z kategórie: Zahraničie