Umelá inteligencia je v bubline a hrozí jej prasknutie, myslia si odborníci. Situáciu analyzuje expert Tomáš Vranka

Umelá inteligencia fascinuje mnohých ľudí, v niektorých vyvoláva aj strach. Tak je to aj s investormi. Akcie firiem spojených s umelou inteligenciou po období prudkého rastu oslabili. Investori opäť riešia, či ide o bežnú korekciu, alebo prvé vážnejšie varovanie pred prasknutím AI bubliny. Poklesy zasiahli výrobcov čipov aj veľké technologické spoločnosti, pričom trh je čoraz citlivejší na výšku investícií do dátových centier, polovodičov a vývoja nových modelov, uvádza Yahoo Finance. 

Rast tržieb pokračuje, ziskovosť však často zaostáva za tempom investícií. Vysoké očakávania zároveň spôsobujú, že ani dobré hospodárske výsledky nemusia investorov presvedčiť. Stačí slabší výhľad, vyššie náklady alebo opatrnejší komentár vedenia a cena akcie môže prudko klesnúť.

• Sú výrobcovia čipov dnes nadhodnotení viac ako samotné softvérové AI firmy?
• Do akej miery sú ceny AI akcií založené na reálnych výnosoch a do akej miery na očakávaniach budúcich ziskov, ktoré sa vôbec nemusia naplniť?
• Prečo sú práve technologické a rastové akcie také citlivé na rast úrokových sadzieb a dlhopisových výnosov?
• Ako by mal investor rozlišovať medzi kvalitnou AI spoločnosťou a firmou, ktorej akcie rástli najmä vďaka marketingu a všeobecnému nadšeniu okolo umelej inteligencie?

Umelá inteligencia vládne, ale bublina už možno praská

Do situácie vstupujú aj vyššie výnosy amerických dlhopisov, drahšie financovanie a rastúce energetické náklady. Technologické firmy sú na tieto faktory citlivé najmä preto, že veľká časť ich očakávaných ziskov leží v budúcnosti. Vyššie sadzby preto znižujú ich dnešnú hodnotu, uvádza portál Investing.

O tom, či sú aktuálne poklesy len prirodzenou súčasťou trhového cyklu, ako hodnotiť AI firmy a prečo môžu byť široké indexy rizikovo koncentrované, sme sa zhovárali s Tomášom Vrankom, analytikom a obchodným riaditeľom XTB. V rozhovore vysvetľuje aj to, ktoré ukazovatele by mali investori sledovať a prečo podľa neho AI bublina zatiaľ nepraská.

Akcie spoločností spojených s umelou inteligenciou v posledných týždňoch výrazne klesajú. Ide podľa vás len o zdravú korekciu po prudkom raste, alebo AI bublina začína praskať?

Odpoveď na túto otázku sa dozvieme až časom, mánie na trhu však zvyčajne fungujú v nejakých cykloch. Raz investorov zaujme jeden sektor, potom sa od neho odvrátia, neskôr sa k nemu vrátia, alebo si nájdu zase niečo iné. Myslím si, že teraz sú jednoducho viac „hot“ pre investorov znova iné segmenty trhu.

Pri technologických akciách to nie je ale nič nezvyčajné, pekne to je vidieť napríklad v posledných rokoch na Googli či Microsofte. Investori najskôr zatracovali Google a nakupovali Microsoft, pred rokom sa však situácia úplne zmenila. Z môjho pohľadu je to prirodzená cyklickosť trhov. Nemyslím si, že by tu nejaká bublina bola a že by praskala.

Investori dnes pochybujú, či obrovské výdavky na čipy, dátové centrá a vývoj modelov prinesú dostatočnú produktivitu a zisky. Ktoré fundamentálne ukazovatele by mali sledovať, aby zistili, či sa investície do umelej inteligencie skutočne vyplácajú?

Ak sa na to pozeráme čisto z finančného hľadiska, tak sa väčšine veľkých firiem investície zatiaľ nevracajú. Investície však všeobecne fungujú tak, že mnohé z nich návratnosť ukazujú až po dlhšom čase a myslím si, že je teraz ešte veľmi skoro to hodnotiť. Niektorým firmám trvá dekády, kým sa preklopia do zisku a ide im zo začiatku najmä o rast, navyšovanie počtu používateľov a podobne.

Rovnako to môže byť aj tu. Firmy investíciami posilňujú svoje postavenie a snažia sa používateľov ešte viac uzavrieť vo svojich ekosystémoch. To je vec, z ktorej môžu ťažiť aj nasledujúce roky a v konečnom dôsledku sa im to môže oplatiť.

Samsung oznámil mimoriadne silný rast prevádzkového zisku, no jeho akcie aj tak prudko klesli. Znamená to, že trh už od AI firiem očakáva takmer dokonalé výsledky a aj dobré čísla môžu byť sklamaním?

Áno, niekedy trhu nestačia ani veľmi dobré výsledky. Problémom môže byť napríklad nejaký sprievodný komentár alebo to, že trh jednoducho čakal ešte o niečo viac. S reakciami tiež môže súvisieť aj to, že akcie predtým výrazne rástli. Samsung za posledný rok pridal viac ako 300 % a po takomto raste bývajú akcie častejšie zasiahnuté korekciami.

zdroj: TASR/Lukáš Grinaj

Akcie AMD, Intelu či Micronu klesli o niekoľko percent počas jediného dňa. Sú výrobcovia čipov dnes nadhodnotení viac ako samotné softvérové AI firmy?

Všetky tie firmy podnikajú v oblasti čipov, každá však trochu inak. AMD logické čipy len navrhuje, Intel ich navrhuje aj vyrába a Micron sa zase zameriava na pamäťové čipy. Preto sa ako celok hodnotia zložito. Idea je taká, že všetky nejakým spôsobom ťažia z toho aktuálne prebiehajúceho AI boomu a všetky majú za sebou slušný rast. Aj tu teda platí, že trh je citlivý a často reaguje prehnane. Či sú tie firmy nadhodnotené alebo nie ukáže až čas.

Čítaj viac z kategórie: Biznis a startupy