Nová vlna štátnych dlhopisov štartuje už o pár dní. Štátny marketing nás nevyjde lacno

Mnohých Slovákov v najbližších dňoch čaká príležitosť zhodnotiť svoje úspory prostredníctvom štátnych dlhopisov. Štát totiž prichádza s druhou vlnou dlhopisov pre ľudí, ktorú spúšťa už začiatkom marca.

Po minuloročnom vysokom záujme opäť cieli na domácnosti, ktoré hľadajú stabilitu, garanciu a jednoduché investovanie bez výrazného rizika. Zároveň však nové dlhopisy prichádzajú v odlišnom ekonomickom prostredí – s nižšími výnosmi, rastúcou infláciou a otázkami, či dokážu úspory reálne ochrániť. 

Nové štátne dlhopisy

Štát prichádza v roku 2026 s druhou vlnou štátnych dlhopisov pre ľudí, ktorej predaj sa spúšťa už 2. marca. Ministerstvo financií ich opäť prezentuje ako bezpečný investičný nástroj pre širokú verejnosť a nadväzuje tak na minuloročnú emisiu, ktorá zaznamenala vysoký záujem. Cieľ zostáva rovnaký – osloviť domácnosti, ktoré hľadajú stabilné zhodnotenie úspor bez výrazného rizika, a zároveň získať financie priamo od občanov.

V aktuálnej vlne štát podľa oficiálnej stránky ponúka dva typy dlhopisov – s kratšou a dlhšou splatnosťou – pričom zdôrazňuje garanciu zo strany štátu a jednoduchosť investície. Predaj bude prebiehať len počas vopred stanoveného obdobia alebo do vypredania objemu emisie, čo vytvára časový tlak na záujemcov. Aj tentoraz ide o súčasť širšej stratégie financovania verejných výdavkov a refinancovania štátneho dlhu, nie o izolovaný investičný produkt.

Investor a Patriot

V rámci novej vlny štát ponúka dva typy dlhopisov – Investor a Patriot. Tie sa líšia najmä dobou splatnosti a výškou výnosu. Dlhopis Investor má splatnosť dva roky a štát pri ňom sľubuje čistý ročný výnos 2,7 %. Je určený najmä pre tých, ktorí nechcú viazať peniaze na dlhšie obdobie a uprednostňujú kratší investičný horizont.

Dlhopis Patriot je nastavený ako dlhodobejšia alternatíva so splatnosťou štyri roky a čistým ročným výnosom 3,0 %. Štát ho komunikuje ako vhodný nástroj pre ľudí, ktorí nechajú svoje úspory pracovať dlhšie výmenou za mierne vyšší výnos. Obe emisie sú prezentované ako bezpečné investície s garanciou štátu a sú dostupné širokej verejnosti bez potreby špeciálnych investičných skúseností.

zdroj: Canva, TASR/Martin Baumann

Svetová burza aj zlato výrazne porážajú naše štátne dlhopisy. Bitcoin po masívnych stratách s nimi prehráva

Štátne dlhopisy nevykazujú také výnosy, ako sa očakávalo

Minulý rok štát pri dlhopisoch pre ľudí ponúkal vyššie výnosy – Investor s ročným výnosom 3,0 % a Patriot s výnosom 3,3 %. V roku 2026 však prichádza nižšia ponuka: 2,7 % pri dvojročnej splatnosti a 3,0 % pri štvorročnej. Pre sporiteľov to znamená jednoduchý fakt – nominálne zhodnotenie kleslo, hoci mnohí očakávali, že pri rastúcej inflácii by výnosy skôr držali tempo alebo išli vyššie.

Odborník Nemky upozorňuje, že výnosy treba hodnotiť najmä v porovnaní s trhom. „Stanovené výnosy je dôležité porovnávať s aktuálnou trhovou situáciou. NBS každý pracovný deň odhaduje výnosy štátnych dlhopisov podľa ich splatnosti,“ vysvetľuje. Z dát podľa neho vyplýva jasný klesajúci trend: pri 2-ročných dlhopisoch sa výnos z januárových 2,45 % znížil približne o 0,22 percentuálneho bodu, pri 4-ročných dlhopisoch klesol z 2,62 % na 2,54 %.

Nemky zároveň dodáva dôležitý kontext: „Napriek tomuto poklesu štát občanom stále ponúka vyššie zhodnotenie než inštitucionálnym investorom, čo znamená, že si od ľudí požičiava drahšie.“ Podľa neho však pokles výnosov nesúvisí len so sadzbami, ale aj so záujmom. „Kým minulý rok štát plánoval získať 300 až 400 miliónov eur, obrovský záujem investorov nakoniec túto sumu vytlačil až na 500 miliónov. Práve takýto vysoký dopyt prirodzene tlačí výnosy smerom nadol,“ uzatvára.

Čítaj viac z kategórie: Ekonomika