J&T uzavrela česko-slovenský obchod za 278 miliónov eur. Vstupuje do firiem, ktoré ovplyvňujú životy Slovákov

Skupina J&T oznámila prvú veľkú investíciu svojho nového fondu. Za približne 278 miliónov eur kupuje väčšinový podiel v portfóliu bratislavskej investičnej skupiny Sandberg Capital, teda vo firmách, ktoré na Slovensku a v Česku spravujú pokladničné systémy v obchodoch, školské informačné systémy, súkromnú školu aj jednu z najväčších poľnohospodárskych skupín v krajine.

Transakcia je zaujímavá z dvoch dôvodov. Prvým je jej rozsah v porovnaní s tým, koľko peňazí fond vôbec vyzbieral. Druhou je fakt, že J&T v podstate kupuje portfólio postavené človekom, ktorý u nej kedysi sám pracoval.

Čo presne J&T kúpila

Podľa tlačovej správy fond J&T ARCH II získava 68 % investičných akcií podfondu Sandberg Private Equity Fund 1. Necelú tretinu, teda takmer 29 %, si naďalej ponechávajú partneri Sandberg Capital, konkrétne Martin Fedor, Michal Rybovič a Richard Flimel.

Nejde teda o kúpu jednej firmy, ale o vstup do celého balíka spoločností naraz. Tento model sa v odbornej reči nazýva private equity, teda investovanie do súkromných firiem, ktoré nie sú obchodované na burze. Investor kúpi podiel, niekoľko rokov firmu rozvíja a potom sa ju snaží so ziskom predať. 

Podstatný je aj detail, ktorý sa v takýchto správach ľahko prehliadne. J&T ARCH II je fond kvalifikovaných investorov. To znamená, že bežný človek si doň nemôže vložiť peniaze, keďže zákon prístup obmedzuje na investorov, ktorí splnia stanovené podmienky vrátane minimálnej výšky investície. Firmy z portfólia sa teda dotýkajú života bežných ľudí, samotný fond však pre nich otvorený nie je.

Toto sú firmy, ktoré prechádzajú pod krídla J&T

Portfólio je pomerne pestré a rozdelené do troch segmentov:

• Informačné technológie

Vlajkovým aktívom je Seyfor, softvérová skupina s viac než 2 200 zamestnancami a zákazníkmi vo viac než 40 krajinách, v ktorej Sandberg drží 73 %. Podľa tlačovej správy vzrástol jej prevádzkový zisk EBITDA za obdobie pôsobenia Sandbergu z desiatok miliónov korún na viac než jednu miliardu korún, teda v prepočte nad 41 miliónov eur.

Ďalej sem patria Dotykačka Group, poskytovateľ pokladničných a platobných systémov v Česku, na Slovensku a v Poľsku, Aqist ITS zameraný na IT pre energetiku a Revolgy Group s cloudovými službami.

• Vzdelávanie

Portfólio zahŕňa bratislavskú Cambridge International School spolu s Funiversity, ktorú navštevuje viac než 900 detí. Druhým aktívom je česká skupina EDUCLEUS, do ktorej patrí systém Bakaláři, teda najrozšírenejší školský informačný systém v Česku, a platforma Twigsee na komunikáciu medzi školami a rodičmi.

• Poľnohospodárstvo

Sanagro Group hospodári podľa tlačovej správy na viac než 22-tisíc hektároch a venuje sa rastlinnej aj živočíšnej výrobe vrátane produkcie mlieka a vajec z chovov vo voľnom výbehu.

Práve tu je odpoveď na otázku, prečo by mala táto transakcia zaujímať aj človeka, ktorý o private equity nikdy nič nečítal. Ak v obchode platíš kartou pri pokladni Dotykačky, ak tvoje dieťa má známky v systéme Bakaláři alebo ak si kúpiš vajcia z voľného výbehu, s vysokou pravdepodobnosťou si už zákazníkom niektorej z týchto firiem.

 

 

 

 

 

Zobraziť tento príspevok na Instagrame

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Príspevok, ktorý zdieľa Dotykačka (@dotykacka)

Prvá investícia spotrebovala väčšinu vyzbieraných peňazí

Zaujímavý je pohľad na čísla samotného fondu. Podľa tlačovej správy investori vložili do J&T ARCH II počas prvého upisovacieho obdobia takmer 300 miliónov eur. Približne 155 miliónov eur predstavuje kapitál zakladateľských rodín J&T a zvyšok tvoria prostriedky externých investorov.

Ak porovnáme tieto dve čísla, teda takmer 300 miliónov vyzbieraných a 278 miliónov investovaných, prvá transakcia zodpovedá väčšine kapitálu z prvého upisovacieho obdobia. Fond, ktorý má podľa deklarovanej stratégie budovať diverzifikované portfólio naprieč sektormi, teda hneď na začiatku sústredil väčšinu prostriedkov do jedného balíka.

Diverzifikáciu má v tomto prípade zabezpečiť samotná pestrosť portfólia Sandbergu, nie počet transakcií. Viac ako polovicu peňazí vo fonde pritom tvoria vlastné zdroje zakladateľských rodín J&T. Skupina teda investuje predovšetkým svoje peniaze, čo je pri hodnotení rizika podstatná informácia.

Kto je Sandberg a prečo ho J&T pozná

Sandberg Capital založil v roku 2014 Martin Fedor. Ako pripomína Forbes, Fedor je bývalým partnerom skupiny J&T. Tlačová správa to formuluje diplomaticky ako dlhoročný vzťah a dodáva, že akvizíciou J&T potvrdzuje filozofiu investovať do ľudí, ktorých pozná a ktorým dôveruje.

Ide o vzťah, ktorý má aj konkrétnu históriu. Sandberg podľa vlastných materiálov spravuje kapitál od inštitucionálnych investorov vrátane Európskeho investičného fondu, J&T, Tatra banky a Slovenskej sporiteľne.

Prvý fond J&T ARCH INVESTMENTS navyše podľa vlastného webu už drží expozíciu voči druhému sandbergovskému fondu Sandberg Investment Fund II. Nová transakcia teda nie je prvým kontaktom oboch strán, no rozšírením niečoho, čo už bežalo.

Riadenie Sandbergu sa medzitým zmenilo. Fedor zostáva zakladateľom a partnerom, no funkciu managing partnera po ňom prevzal Michal Rybovič, ktorý transakciu za Sandberg aj komentoval.

Skupina má za sebou aj niekoľko dokončených výstupov z investícií. V minulosti mala v portfóliu telekomunikačného operátora Swan, hostingovú firmu Webglobe či retailové siete Terno a Kraj.

Kde je slabšie miesto

Aby to nebol len prehľad úspechov, minca má aj druhú stranu. Nie všetky firmy v portfóliu totiž majú za sebou úspešné obdobie.

Turbulenciami prechádza napríklad poľnohospodárska časť. Ako informoval Forbes v júni 2026, Sanagro z ekonomických dôvodov zrušilo väčšinu fariem s hovädzím dobytkom a prišlo o tisíce nosníc. Čísla sú pritom rozporuplné.

Tržby skupiny podľa konsolidovanej závierky narástli z vyše 47 miliónov eur v roku 2023 na 64 miliónov eur v roku 2024, no výsledok hospodárenia pred zdanením v tom istom období klesol z vyše 11 miliónov eur na niečo vyše 200-tisíc eur.

Na tomto príklade sa dá pochopiť podstata private equity. Investor nekupuje hotový výsledok, no firmy v rôznych fázach vývoja, z ktorých niektoré rastú a iné práve prechádzajú náročnou reštrukturalizáciou. Návratnosť sa ukáže až pri predaji, ktorý v tomto type investícií zvyčajne prichádza po niekoľkých rokoch.

Pre bežného Slováka sa navonok nezmení nič. Pokladnice v obchodoch budú fungovať rovnako, deti budú mať známky v tom istom systéme a vajcia sa budú produkovať na tých istých farmách. Zmení sa však to, kto o týchto firmách rozhoduje na najvyššej úrovni a odkiaľ pochádzajú peniaze na ich ďalší rast.

Väčšinu portfólia, ktoré roky staval slovenský private equity hráč, dnes ovláda fond najväčšej česko-slovenskej investičnej skupiny. A to je posun, ktorý pri koncentrácii domáceho kapitálu stojí za zaznamenanie.

J&T ARCH II sme požiadali o stanovisko. 

Čítaj viac z kategórie: Biznis a startupy