Strnad si dohodol financovanie za 3,062 miliardy eur. Ušetrí na úrokoch, časť dlhu splatí neskôr

Keď firma oznámi úver za 3,062 miliardy eur, znie to ako správa o obrovskom zadlžovaní sa. V prípade zbrojárskej skupiny Czechoslovak Group je realita presne opačná.

Skupina Michala Strnada si nepožičiava ani o euro viac, ako mala doteraz. Len si prerobila podmienky tak, aby platila nižší úrok a nemusela všetko vrátiť naraz.

Je to presne to, čo robí bežná domácnosť pri refinancovaní hypotéky. Rozdiel je len v tom, že tu ide o sumu, ktorá v prepočte zodpovedá zhruba 74 miliardám korún.

Čo presne firma oznámila

Podľa tlačovej správy z 23. júla 2026 si CSG dohodla nový úverový rámec v hodnote 3,062 miliardy eur. Slovo rámec je pritom kľúčové. Nejde o peniaze, ktoré firma dostane na účet, no o strop, do ktorého môže siahnuť, keď to bude potrebovať.

Reálne čerpanie zostáva rovnaké ako doteraz, teda približne 1,7 miliardy eur. Ako uvádza server e15.cz, nový úver nahrádza dva staré, jeden do výšky 1,545 miliardy eur a druhý do 600 miliónov eur. Oba boli splatné k 22. novembru 2029.

Celá operácia teda nie je o nových peniazoch. Je o tom, kedy a za koľko firma v minulosti požičané peniaze vráti.

Prečo bol rok 2029 problém

Predstav si, že máš dva úvery a oba majú byť splatené v ten istý deň o tri roky. V ten deň budeš musieť buď zohnať obrovskú sumu naraz, alebo si znova požičať. A ak zhodou okolností bude práve vtedy trh nervózny a úroky vysoké, dostaneš horšie podmienky a ty nebudeš mať na výber. Odborne sa tomu hovorí koncentračné refinančné riziko a presne to CSG hrozilo.

Nová štruktúra požičané prostriedky rozdeľuje na dve časti. Suma 717 miliónov eur zostáva splatná do roku 2029, ďalších 850 miliónov eur je splatných až šesť rokov od uzavretia transakcie. Firma tak nebude musieť refinancovať väčšinu dlhu v jediný deň.

Úspora, ktorá sa počíta v stovkách miliónov korún

Druhým prínosom operácie je cena peňazí. Podľa vyjadrenia skupiny transakcia znižuje úrokové náklady o 1,25 až 1,5 percentuálneho bodu oproti predchádzajúcim úverom.

V odbornej reči sa to zapisuje ako 125 až 150 bázických bodov. Bázický bod je stotina percenta, teda 100 bázických bodov je jedno percento. Používa sa preto, aby pri veľkých sumách nevznikali nedorozumenia.

Čo to znamená v praxi? Pri čerpaní 1,7 miliardy eur predstavuje zníženie o 1,25 percentuálneho bodu úsporu približne 21 miliónov eur ročne. Ako pripomína Ekonomický deník, pre CSG to znamená stovky miliónov korún ročne, ktoré by inak putovali bankám namiesto do firmy.

Prečo jej banky zrazu požičali lacnejšie

Odpoveďou je rating, teda hodnotenie dôveryhodnosti dlžníka. Funguje to podobne ako pri človeku v banke. Kto má čistý úverový register a stabilný príjem, dostane lacnejší úver ako ten, koho banka považuje za rizikového.

Vo februári tohto roka agentúra Moody’s posunula zabezpečené seniorné dlhopisy CSG zo stupňa Ba1 na Baa3. To je hranica, ktorá v tomto svete znamená veľmi veľa. Kým Ba1 patrí ešte do špekulatívneho pásma, Baa3 už do investičného.

Časť veľkých fondov má pritom priamo v pravidlách zakázané kupovať dlh firiem pod investičným stupňom, takže prekročenie tejto čiary otvára firme dvere k oveľa širšiemu okruhu veriteľov.

Moody’s svoje rozhodnutie odôvodnila zlepšením riadenia firmy po vstupe na burzu, jednoduchšou kapitálovou štruktúrou a konzervatívnejšou finančnou politikou. Agentúra Fitch potvrdila hodnotenie BBB- so stabilným výhľadom.

Firma tvrdí, že zadlžená nie je. Ako sa to meria

V správe je jedna veta, ktorá pre investorov znamená viac ako všetky ostatné. CSG potvrdila, že za tento rok očakáva pomer čistého dlhu k EBITDA nižší ako 1,3.

Logika je jednoduchá. EBITDA je zisk pred zdanením, úrokmi a odpismi, teda hrubá predstava o tom, koľko peňazí firma ročne zarobí svojou prevádzkou. Čistý dlh sú jej dlhy po odpočítaní hotovosti na účtoch.

Pomer 1,3 teda znamená, že firma dlhuje približne toľko, koľko zarobí za jeden a štvrť roka. Pre porovnanie, banky považujú hodnoty do troch za bezpečné a nad päť za rizikové. Skupina s takmer sedemmiliardovými tržbami je teda podľa tohto ukazovateľa zadlžená pomerne konzervatívne.

Transakciu viedli banky BNP Paribas, Société Générale a UniCredit.

Majiteľ, ktorý za jeden deň dokázal zdvojnásobiť svoj majetok

Za firmou stojí muž, ktorý má za sebou pravdepodobne najdivokejší finančný rok v modernej českej histórii.

Michal Strnad prevzal CSG od otca Jaroslava v roku 2018. Keď skupina 23. januára 2026 vstúpila na burzu v Amsterdame, jeho majetok podľa Bloombergu vyskočil na 37 miliárd dolárov, čo v prepočte predstavuje zhruba 32,6 miliardy eur. To zodpovedalo približne desatine hodnoty celej českej ekonomiky.

Vstup na burzu bol ocenený na 25 eur za akciu a firma s majiteľom pri ňom získali 3,3 miliardy eur. Strnad predal akcie zhruba za tri miliardy dolárov a jeho podiel v spoločnosti klesol z takmer stopercentného na 85 %. Stal sa tým najbohatším zbrojárskym podnikateľom sveta a tretím najbohatším človekom na planéte pod 40 rokov.

zdroj: CSG

Odvtedy však cena akcií padá. V júni 2026 sa prepadli pod 12,80 eura, teda zhruba na tretinu maxima. Podľa e15.cz stratili od vstupu na burzu viac ako polovicu svojej hodnoty. Bloomberg Billionaires Index dnes Strnadov majetok odhaduje na približne 19,6 miliardy dolárov, čo je zhruba 17,2 miliardy eur.

Dôvod pritom nie je vo výsledkoch firmy. Investori prehodnocujú, koľko na obrannom priemysle ešte zarobia, keďže sa hovorí o možnom ukončení konfliktov na Ukrajine aj na Blízkom východe. V júni k tomu Nemecko pridalo zrušenie stavby šiestich fregát a klesali aj akcie ostatných európskych zbrojárov vrátane Rheinmetallu.

Vzniká tak zaujímavý rozpor. Kým akcionári o polovicu peňazí prišli, veritelia hodnotia firmu lepšie ako kedykoľvek predtým. Nie je to protirečenie. Akcionár stavia na tom, ako rýchlo bude firma rásť. Veriteľa zaujíma jediná vec, teda či mu dokáže vrátiť požičané.

Čítaj viac z kategórie: Biznis a startupy