Slovákom sľubujú výnosy až 12 %, no banky sa im vyhýbajú. Takto fungujú dlhopisy (ROZHOVOR)

Predstav si, že máš našetrených 10 000 eur a niekto ti ponúkne investíciu s výnosom 10 či dokonca 12 % ročne. Bez veľkých výkyvov na burze, s pravidelným úrokom a prísľubom, že na konci dostaneš svoje peniaze späť. Znie to ako ideálna príležitosť, ako zhodnotiť úspory. Lenže čo ak práve vysoký výnos predstavuje najväčšie varovanie?

Dlhopisy si mnohí Slováci spájajú s bezpečnejším investovaním. V skutočnosti však môže byť medzi štátnym dlhopisom a dlhopisom neznámej firmy obrovský rozdiel. Kým jeden môže pomôcť stabilizovať investičné portfólio, pri druhom môžeš prísť aj o celú vloženú sumu. A označenie „garantovaný výnos“ ešte neznamená, že svoje peniaze skutočne dostaneš späť.

Prečo niektoré firmy ponúkajú bežným ľuďom úroky, za ktoré by si od banky možno vôbec nedokázali požičať?Ako rozpoznať rizikový dlhopis, komu sa takáto investícia oplatí a čo by si mal každý overiť skôr, než niekomu zverí svoje úspory?

O tom, ako funguje trh s dlhopismi, aké nástrahy skrýva a prečo vysoký výnos nemusí byť dobrou správou, sme sa zhovárali s Ivanom Jašíkom, tvorcom projektu JS Mentor, ktorý sa tvorbe finančného obsahu venuje viac ako osem rokov.

 

• Aké najväčšie nástrahy prináša investícia do dlhopisov?
• Kedy sa takáto investícia oplatí a kedy by sme mali dať od nej ruky preč?
• Pre ktorú skupinu Slovákov je investovanie do dlhopisov vhodné?
• Aký je rozdiel medzi štátnymi, firemnými a bankovými dlhopismi?

Ako by ste úplnému začiatočníkovi jednoducho vysvetlili, čo je dlhopis?

Dlhopis je pôžička, pri ktorej ste vy veriteľ. Firma alebo štát si od vás požičia peniaze a zaviaže sa vrátiť vám ich k dátumu splatnosti aj s úrokom. Celá kvalita investície sa preto dá zredukovať na jednu otázku: aká je pravdepodobnosť, že mi dlžník naozaj zaplatí?

Aký je najväčší rozdiel medzi akciou a dlhopisom?

Pri akcii vlastníte podiel na firme — rastiete s ňou bez stropu, ale nesiete plné riziko. Pri dlhopise ste veriteľ — máte vopred dohodnutý výnos a nič nad rámec toho, ani keby firma medzitým strojnásobila hodnotu. Dôležitý detail: výnos máte zastropovaný, stratu nie. Pri krachu firmy/štátu (emitenta) prichádza dlhopisový investor o peniaze rovnako ako akcionár.

Sú dlhopisy skutočne bezpečnejšie ako akcie, alebo je to rozšírený mýtus?

Vo všeobecnosti majú nižšiu volatilitu, ale „bezpečné“ je zlé slovo — a rok 2022 to ukázal aj na tých najkvalitnejších dlhopisoch. Štátne dlhopisové ETF vtedy klesli okolo 20 %, dlhé splatnosti ešte viac. Nikto nezbankrotoval — stalo sa „len“ to, že centrálne banky historicky rýchlo zdvihli sadzby a ceny starších dlhopisov s nízkym kupónom spadli.

Bola to výnimočná situácia, najrýchlejší cyklus zvyšovania sadzieb za dekády — ale presne takéto situácie trh z času na čas prinesie a investor s nimi musí počítať. Poučenie nie je „dlhopisy sú zlé“. Poučenie je, že dlhopis je investičný nástroj s vlastnými rizikami, nie náhrada sporiaceho účtu.

Pre koho sú dlhopisy vhodné?

Rozhoduje horizont, nie vek. Dávajú zmysel pre peniaze, ktoré budete potrebovať o 3 až 7 rokov, a pre ľudí bližšie k dôchodku, ktorí potrebujú stabilizovať portfólio. Mladý investor s horizontom 20 až 30 rokov ich veľa nepotrebuje — nižšia volatilita ho stojí výnos, a na dlhom horizonte je to drahý pokoj.

Aké sú hlavné výhody investovania do dlhopisov?

Predvídateľnosť — viete, koľko a kedy dostanete. Nižšie výkyvy portfólia. A podceňovaná psychologická funkcia: dlhopisová zložka pomáha investorovi ustáť prepady akcií bez panického výpredaja. Väčšina strát retailových investorov nevzniká na trhu, ale vlastným správaním.

Ktoré riziká si väčšina ľudí pri dlhopisoch vôbec neuvedomuje?

Sú tri hlavné riziká:

• Kreditné riziko — emitent nezaplatí, a pri dlhopise je to binárne: buď dostanete všetko, alebo takmer nič.
• Likvidita — slovenský firemný dlhopis pred splatnosťou často jednoducho nepredáte, neexistuje preň trh.
• A tretie: slovo „garantovaný“. V marketingu znie ako záruka tretej strany, v skutočnosti vám výnos garantuje len samotný emitent — tá istá firma, ktorej požičiavate. Žiadny fond ochrany vkladov sa na dlhopisy nevzťahuje.

Existujú dlhopisy, do ktorých by ste začiatočníkovi investovať neodporúčali?