Stablecoiny môžu vážne ohroziť finančný systém aj banky. Varuje pred nimi šéfka ECB Christine Lagardeová

Stablecoiny sa presadzujú v medzinárodnom obchode aj ekonomike. Zatiaľ však nie v Európe. Prezidentka Európskej centrálnej banky (ECB) Christine Lagardeová spochybnila prínos stablecoinov naviazaných na euro. Podľa nej môžu v čase finančných otrasov zvyšovať riziko masových výberov, oslabovať bankové úvery a sťažovať prenos menovej politiky ECB do ekonomiky.

Za vhodnejšiu alternatívu označila tokenizované vklady komerčných bánk a infraštruktúru ukotvenú v peniazoch centrálnej banky, píše Denník N. 

ECB upozorňuje na stablecoiny

Stablecoin je druh kryptoaktíva, ktorého hodnota má zostať stabilná. Najčastejšie je naviazaný na konkrétnu fiat menu, napríklad dolár alebo euro. Emitent stablecoinu sľubuje, že token bude možné vymeniť za rovnakú hodnotu v príslušnej mene. Na to, aby splnil svoj prísľub, však musí držať rezervy, napríklad hotovosť, bankové vklady alebo štátne dlhopisy.

Lagardeová upozornila, že stabilita takýchto aktív závisí od dôvery investorov. Ak sa dôvera naruší, držitelia môžu začať stablecoiny rýchlo vymieňať za peniaze. Takýto vývoj môže podľa ECB prehĺbiť napätie na finančných trhoch.

Ako príklad uviedla pád Silicon Valley Bank v roku 2023. Vtedy stablecoin USD Coin krátko stratil väzbu na dolár, keď sa ukázalo, že časť jeho rezerv bola uložená práve v tejto banke. Podľa Lagardeovej to ukazuje, že ani stablecoiny kryté bezpečnými aktívami nemusia byť v čase krízy úplne stabilné.

ECB sa obáva aj presunu peňazí z bankových vkladov do stablecoinov. Ak by klienti vo veľkom presúvali úspory mimo bánk, banky by mali menej zdrojov na poskytovanie úverov firmám a domácnostiam. To by mohlo oslabiť účinnosť úrokových sadzieb, ktorými ECB ovplyvňuje infláciu a hospodárstvo krajín eurozóny.

Stablecoiny majú menovú aj technologickú funkciu

Lagardeová vo svojom prejave zdôraznila, že v debate o stablecoinoch sa prelínajú dve rozdielne roviny:

• Prvou je menová funkcia. Stablecoiny môžu rozšíriť používanie určitej meny v zahraničí a uľahčiť cezhraničné platby. Dnes v tejto oblasti dominuje americký dolár. Podľa ECB je takmer celý trh stabilných kryptomien denominovaný v dolároch.
• Druhou je technologická funkcia. Stablecoiny sa používajú v blockchainovom prostredí ako digitálna „hotovosť“ na vyrovnanie obchodov. Umožňujú takzvané atomické vyrovnanie, pri ktorom sa dve strany transakcie vysporiadajú naraz. Buď sa uskutoční celý obchod alebo vôbec nič.

Táto technologická funkcia je podľa Lagardeovej dôležitá. Neznamená to však, že Európa musí podporovať eurové stablecoiny ako hlavný finančný nástroj. Prezidentka ECB tvrdí, že výhody stablecoinov sú menšie ako možné riziká. Ak chce Európa posilniť medzinárodnú úlohu eura, podľa nej potrebuje najmä hlbšie kapitálové trhy a bezpečné aktíva, nie vlastnú kópiu dolárového modelu.

Tento postoj je v rozpore s názorom Európskej komisie a niektorých vlád, vrátane Francúzska. Tie vidia v stabilných eurových minciach spôsob, ako zvýšiť význam eura v digitálnej ekonomike.

Šéfka ECB preferuje tokenizáciu

Lagardeová v prejave hovorila najmä o veľkoobchodnom vyrovnaní a tokenizovaných trhoch. ECB pripravuje projekty, ktoré majú umožniť vyrovnávanie transakcií v peniazoch centrálnej banky aj v prostredí distribuovaných registrov. Cieľom je, aby nové finančné technológie fungovali bez toho, aby sa systém spoliehal iba na súkromné stablecoiny, píše Reuters. 

Slováci riskujú obľúbeným návykom infarkt už ráno: Expert odhalil 5 zmien, tú kľúčovú musíš stihnúť do 30 minút

Za lepšiu cestu označila tokenizované vklady komerčných bánk. Ide o bežné bankové vklady prevedené do tokenovej podoby, ktoré môžu fungovať v blockchainovej infraštruktúre, ale zároveň zostávajú súčasťou regulovaného bankového systému.

Európska regulácia už stablecoiny upravuje. Emitenti musia držať najmenej 30 % rezerv v bankových vkladoch. Zvyšok majú tvoriť nízkorizikové a ľahko predajné aktíva, napríklad štátne dlhopisy. Pri významných emitentoch sú požiadavky prísnejšie.

Postoj ECB ukazuje širší spor o budúcnosť peňazí v Európe. Stablecoiny môžu priniesť rýchlejšie platby a nové možnosti vyrovnania obchodov, no podľa Lagardeovej nie sú najvhodnejším základom finančného systému. ECB chce namiesto toho posilniť digitálnu infraštruktúru, v ktorej budú mať kľúčovú úlohu peniaze centrálnej banky, tokenizované vklady a regulované finančné nástroje.

Čítaj viac z kategórie: Politika