Cez Hormuz prúdia do Európy len 3 % plynu. Jeho cena môže aj tak vystreliť nahor, vysvetľuje odborník

Napätie v Hormuzskom prielive zasahuje európsky trh so zemným plynom výraznejšie, ako naznačuje samotný objem dodávok do Európskej únie. Podľa hlavného ekonóma Trinity Bank Lukáša Kovandu tvorí plyn smerujúci cez Hormuz do Európy približne len 3 % európskej spotreby. Napriek tomu môže výpadok tejto trasy výrazne zvýšiť cenu LNG v Európe.

Dôvodom je globálny charakter trhu so skvapalneným zemným plynom. Hormuzský prieliv totiž nie je významný iba pre Európu. Pred konfliktom tadiaľ prechádzalo približne 19 % svetového obchodu s LNG.

Hormuz je problémom pre ceny

Takmer všetok katarský LNG a prakticky celý export zo Spojených arabských emirátov musí pri distribúcii do iných krajín využívať práve túto trasu. Väčšina týchto dodávok pritom smerovala do Ázie.

„To je kľúčové,“ upozorňuje Kovanda. Pri obmedzení Hormuzu nie je podľa Kovandu najväčším problémom to, že Európa príde o niekoľko percent vlastného plynu. Dôležitejšie je, že o veľké objemy LNG prídu ázijskí zákazníci.

Čína, India, Japonsko či Južná Kórea potom musia hľadať náhradný plyn na rovnakom globálnom trhu ako Európska únia. „Ázijskí odberatelia začnú zrazu preplácať americký, africký alebo iný LNG, ktorý by za normálnych okolností mohol doplávať do Európy,“ vysvetľuje Kovanda.

Tankery tak dostávajú atraktívnejšie ponuky z Ázie. Európski kupujúci musia cenu zvýšiť, ak ich chcú udržať. Podľa Kovandu preto nie je rozhodujúce, koľko percent európskej spotreby pochádza priamo z Hormuzu. Oveľa dôležitejšie je jeho postavenie na celosvetovom LNG trhu. „Cez Hormuz prechádza takmer pätina svetového LNG,“ zdôrazňuje.

Cenu môže určovať posledný potrebný tanker

Kľúčovým mechanizmom je takzvaná hraničná alebo medzná dodávka. Európa väčšinu plynu získava z viacerých zdrojov, potvrdzuje Reuters. Časť prichádza potrubiami z Nórska, Alžírska či Azerbajdžanu, ďalšia zo zásobníkov a významný objem prostredníctvom LNG.

Problém vzniká pri poslednej časti spotreby, ktorú je potrebné dokúpiť na svetovom trhu. „Cenu neurčuje priemerný kubík plynu, ale ten posledný, ktorý ešte treba získať, aby sa ponuka vyrovnala s dopytom,“ uvádza Kovanda.

Ak má Európa zabezpečenú väčšinu spotreby, no stále jej niekoľko percent chýba, musí o tieto dodávky súťažiť s ďalšími regiónmi. Ak je napríklad Ázia ochotná za dostupný náklad LNG zaplatiť viac, tanker zamieri tam. Európa musí ponúknuť vyššiu cenu alebo znížiť spotrebu.

„Európska cena preto musí vzrásť natoľko, aby buď prilákala potrebný tanker z Ázie, alebo prinútila časť odberateľov spotrebu obmedziť,“ vysvetľuje ekonóm.

Vyššia cena pritom nezasiahne iba posledný drahý tanker. Prostredníctvom trhu sa prenáša aj na ďalšie zdroje plynu.

Prečo zdražie aj lacnejší plyn z Nórska

Kovanda tento mechanizmus prirovnáva k európskemu trhu s elektrinou. Aj keď väčšinu elektriny vyrábajú lacnejšie jadrové, vodné alebo obnoviteľné zdroje, cenu môže určiť drahšia plynová elektráreň potrebná na pokrytie poslednej časti dopytu.

Pri plyne môže podobnú úlohu zohrávať posledný tanker LNG. „Pri plyne túto úlohu záverečného zdroja v EÚ v súčasnosti plní posledný LNG tanker,“ píše Kovanda.

Vyššia burzová cena sa následne premieta aj do plynu, ktorého samotná ťažba je lacnejšia. „Keď nórsky dodávateľ vidí, za akú cenu je Európa ochotná preplácať Áziu, prečo by jej ďalej predával svoj plyn výrazne lacnejšie?“ pýta sa Kovanda.

Rozdiely zároveň vyrovnávajú obchodníci prostredníctvom arbitráže. Výsledkom je približovanie cien jednotlivých zdrojov k trhovej cene.

USA sú na opačnej strane trhu

Spojené štáty reagujú na rovnakú situáciu odlišne. Sú totiž významným producentom a exportérom zemného plynu. Ich domáci trh nie je priamo závislý od katarského LNG, uvádza portál Oil Price.

„Spojené štáty nie sú veľkým dovozcom LNG ako Európska únia, ale naopak jeho obrovským producentom a vývozcom,“ vysvetľuje Kovanda. Ani vysoké európske ceny pritom neznamenajú, že USA môžu okamžite poslať neobmedzené množstvo plynu cez Atlantik. Plyn treba dopraviť k terminálom, skvapalniť, naložiť na tanker a prepraviť. Kapacity LNG terminálov sú však obmedzené.

Práve preto sa podľa Kovandu môžu ceny v Európe a USA výrazne rozchádzať. Aktuálnu neistotu zvyšujú aj ďalšie útoky v Hormuzskom prielive. Reuters uvádza, že premávka nákladných lodí v oblasti klesla na najnižšiu úroveň od mája. Analytici zároveň počítajú s tým, že obmedzenia dodávok z Blízkeho východu môžu pokračovať počas zvyšku roka 2026.

Pre európsky trh tak zostáva rozhodujúca dostupnosť LNG na globálnom trhu. Ako uvádza na záver: „Cenu neurčuje zdroj, z ktorého pochádza väčšina plynu. Cenu určuje až zdroj, bez ktorého by plynu nebolo dosť.“

Čítaj viac z kategórie: Biznis a startupy

Zdroje: Lukáš Kovanda, Reuters, Oil Price