Hypotéky na Slovensku môžu opäť zdražieť. ECB rozhodne aj o tvojom úvere

Úroky na hypotékach v posledných mesiacoch priebežne mierne klesajú. Tento trend sa však môže zastaviť, respektíve úplne otočiť. Finančné trhy sa v závere roka 2025 dostali do nezvyčajnej situácie.

Zatiaľ čo americký Federálny rezervný systém (Fed) sa pripravuje na ďalšie znižovanie úrokových sadzieb, v Európe rastie presvedčenie, že Európska centrálna banka (ECB) môže ísť v roku 2026 opačným smerom.

Podľa cien na swapových trhoch investori čoraz viac predpokladajú, že ECB bude svoje kľúčové úrokové sadzby skôr zvyšovať než znižovať. To je prudká zmena oproti augustovým očakávaniam, píše Finsider. 

Budú úroky na hypotékach rásť? 

Tento posun prichádza v čase, keď americký dolár oslabuje a prepadol sa už o viac ako 8 % voči košu hlavných svetových mien. Trhy tak reagujú na rozdielne smerovanie menovej politiky medzi USA a Európou, ktoré sa v blízkej budúcnosti môže ešte výraznejšie prehĺbiť.

For those of you unfamiliar with the process here central bankers talk about raising interest-rates in the hope that their open mouth operations will make the rise unnecessary. #ECB https://t.co/iJsY3RxETM

— Shaun Richards (@notayesmansecon) December 9, 2025

Ekonomickí analytici poukazujú na viacero faktorov. Jedným z nich je prekvapivo mierny dopad obchodných ciel prezidenta Donalda Trumpa, ktoré sa ukázali ako menej škodlivé pre európsku ekonomiku, než sa pôvodne predpokladalo. Tým odpadá tlak na ECB, aby naďalej stimulovala ekonomiku lacnejšími úvermi.

Makrostratég Tomasz Wieladek z T. Rowe Price uviedol, že „globálny colný šok sa ukázal byť oveľa miernejší, než investori očakávali“. Preto sa centrálne banky po celom svete – vrátane ECB – opäť začínajú prikláňať k prísnejšiemu postoju. 

Tento tón podporila aj členka Výkonného výboru ECB Isabel Schnabelová, ktorá podľa Bloombergu vyhlásila, že je „pomerne komfortná“ s tým, že trh počíta s rastom úrokových sadzieb v eurozóne v roku 2026.

USA sadzby znižujú, Európa ich možno zvýši

Zatiaľ čo Fed je prakticky rozhodnutý na dnešnom zasadnutí sadzby znížiť, investori veria, že v roku 2026 príde ešte minimálne k dvom ďalším zníženiam. Tento rozdiel v menovej politike je jedným z dôvodov, prečo americký dolár slabne.

Ekonóm Chris Turner z ING upozorňuje, že ak Fed zostane pri uvoľňovaní politiky a Európa, Kanada či Austrália začnú sprísňovať, môže to byť ďalší faktor, ktorý prispeje k „mierne slabšiemu doláru“ v roku 2026.

Euro-dollar traded tightly ahead of the FOMC decision. Expectations for the Fed to cut rates in 2026 while the ECB holds steady may support the euro-dollar. EURUSD fluctuates between both EMAs, suggesting consolidation within the 1.1620-1.1680 range. pic.twitter.com/EuWc3ayDrP

— Exness (@EXNESS) December 9, 2025

Euro by z toho naopak mohlo ťažiť – vyššie sadzby zvyšujú jeho atraktivitu pre investorov a posilňujú výnos eurových dlhopisov, čo sme už videli pri raste výnosov na nemeckých dlhopisoch.

Ktoré krajiny môžu zvyšovať sadzby spolu s ECB?

očakávania investorov sa menia aj v ďalších štátoch. Na základe postojov centrálnych bánk môžu mať vyššie úroky na hypotékach v týchto krajinách:

• Kanada – silné novembrové dáta z trhu práce zvyšujú pravdepodobnosť skorého rastu sadzieb.
• Austrália – trhy už teraz započítavajú malú šancu zvýšenia sadzieb, ku ktorému by mohlo prísť vo februári 2025.
• Japonsko – po rokoch ultraľahkej politiky sa krajina pripravuje na ďalšie zvyšovanie sadzieb. 

Naopak, Bank of England je podľa OECD veľmi blízko svojho „neutrálu“, pričom v roku 2026 by mala so znižovaním skončiť.

Štát si od januára 2026 posvieti na firmy: Ako si vyplácať peniaze z s. r. o. a kedy zvážiť prechod na živnosť?

 Prečo investori sledujú ECB tak pozorne?

Rok 2026 môže byť zlomový. Po období rýchlych zvyšovaní a následných pokusoch o uvoľnenie menovej politiky sa trhy prispôsobujú novému režimu, v ktorom už nemôžeme počítať s extrémne nízkymi sadzbami, ako sme boli zvyknutí pred pandémiou.

Akcie cez hypotéku? Warren Buffett doesn’t approve. Vyderžaj pionier #financnahygiena pic.twitter.com/UMMAgRpdhu

— Juraj Karpis (@JurajKarpis) November 30, 2025

Eurozóna sa ocitá medzi dvomi svetmi:

• USA, ktoré sadzby znižujú, aby podporili ekonomiku,
• a zvyškom vyspelých ekonomík, ktoré môžu do politiky opäť vniesť zvyšovanie sadzieb.

Ak bude zvýšená inflácia v Európe pretrvávať a ekonomika sa stabilizuje, investori môžu mať pravdu. ECB môže v roku 2026 skutočne prekvapiť zvýšením úrokových sadzieb. Ak sa to stane, úroky na hypotéky naberú opačný trend, aký zažívame dnes — banky ich budú opäť zvyšovať.  

Čítaj viac z kategórie: Ekonomika